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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국경영학회 한국경영학회 융합학술대회 한국경영학회 2007년 통합학술발표논문집
발행연도
2007.8
수록면
1 - 22 (22page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2009

한국주식시장에서 호가단위의 적절성 : 시장깊이를 중심으로
강형철 ,  박종호 ,  엄경식 재무연구 2009.01 학술저널

2007

한국주식시장에서 호가단위의 적절성
강형철 ,  박종호 ,  엄경식 한국경영학회 융합학술대회 2007.08 학술대회자료

초록· 키워드

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본 논문은 한국증권선물거래소 유가증권시장(KRX)을 대상으로 호가단위가 유동성, 더 나아가 시장의 질적 수준에 미치는 영향을 분석하여 호가단위에 대한 경제적 의미를 고찰하고, 이를 통해 현행 호가단위의 적절성을 파악하는데 그 목적이 있다. 2005년 1월 3일부터 6월 30일까지 KRX에 상장된 보통주 전종목의 TAQ자료와 일별자료를 사용하여, 본 논문에서 설정한 7개 가설을 검증한 결과는 다음과 같다. 첫째, 호가단위를 축소할 경우 스프레드율과 거래량 측면에서 분석한 유동성의 증가로 시장의 질적 수준은 개선되지만, 시장깊이 측면에서 분석한 유동성의 감소로 시장의 질적 수준은 악화된다. 이는 KRX 또는 정책당국자가 시장의 질적 수준을 개선하기 위해 호가단위를 축소할 경우 시장깊이의 악화로 인한 부정적 효과를 신중히 고려해야 함을 시사한다. 둘째, 호가단위를 축소할 경우 가장 영향을 많이 받을 것으로 예상되는 종목에서조차 시장의 질적 수준은 크게 영향을 받지 않는다. 셋째, 호가단위 축소시 시장깊이가 감소하는 것은 적어도 주문크기의 감소와 최우선호가보다 우선한 주문비율의 증가에 그 원인이 있으며, 호가단위를 축소할 경우 시장깊이의 악화에 대해서는 이 두 변수의 영향을 고려해야 함을 시사한다. 넷째, 현행 0.2% 상한의 상대호가단위가 부여되어 있는 가격대의 경우, 0.2% 상한은 더 이상 축소할 필요가 없는 최소한의 상대호가단위임을 시사한다.
#Rogers 표준오차 #시장깊이 #시장의 질적 수준 #유동성 #패널분석 #호가단위

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