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본 연구는 한국주식시장에서 시장효율성이 달성되는 시간을 시장가 주문불균형과 지정가 주문불균형의 수익률예측력으로 측정하고 있다. 두 주문불균형의 자기상관계수는 최근으로 올수록 강해졌으며, 두 주문 불균형의 수익률예측력도 증가하는 경향을 보였다. 하위기간 1(1997.01-2000.03.24)에서 수익률 반전현상(return reversal)은 30분 이상 지속되었으며, 주문불균형의 수익률예측력은 15분 이내였다. 하위기간 3(2006.01-2009.08)에서 수익률 반전현상은 30분 이내로 감소하고, 주문불균형의 수익률예측력은 두 주문불균형의 공통요인을 고려하였을 때 30분 이상 60분 이내까지 증가하였다. 다만, 주문불균형 정보를 이용하더라도 스프레드(spread) 비용을 고려하면 양(+)의 수익이 가능한 기회를 발견하지는 못하였다. 한국주식시장의 약형 효율성(weak-form efficiency)이 점진적으로 개선되고 있으며, 강형 효율성(strong-form efficiency)이 Chordia 등(2005)의 결과와 비교하여 큰 차이가 없다고 할 수 있다.
목차
요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 자료 및 주문불균형 변수의 정의
Ⅲ. 실증분석결과
Ⅳ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (40)
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1. [학술지(정기간행물)] - 감형규 / 2012 / 과거 거래량과 수익률에 기초한 포트폴리오 투자성과 분석 / 기업경영연구 19 (1) : 243 ~ 259
2. [학술지(정기간행물)] - 강장구 / 2013 / 개인투자자의 투자심리와 주식수익률 / 재무관리연구 30 (3) : 35 ~ 68
3. [학술지(정기간행물)] - 고봉찬 / 1999 / 시장가 및 지정가주문의 거래체결성과에 관한 실증연구 / 재무연구 12 (2) : 165 ~ 197
4. [학술지(정기간행물)] - 민세진 / 2009 / 내부자거래와 시장 효율성에 관한 실증연구 - 미국의 1980년대 경험을 중심으로 - / 기업경영연구 16 (4) : 249 ~ 264
5. [학술지(정기간행물)] - 박경서 / 2003 / 한국주식시장에서 투자자의 주문유형 선택에 관한 연구 / 재무연구 16 (1) : 115 ~ 158
2. [학술지(정기간행물)] - 강장구 / 2013 / 개인투자자의 투자심리와 주식수익률 / 재무관리연구 30 (3) : 35 ~ 68
3. [학술지(정기간행물)] - 고봉찬 / 1999 / 시장가 및 지정가주문의 거래체결성과에 관한 실증연구 / 재무연구 12 (2) : 165 ~ 197
4. [학술지(정기간행물)] - 민세진 / 2009 / 내부자거래와 시장 효율성에 관한 실증연구 - 미국의 1980년대 경험을 중심으로 - / 기업경영연구 16 (4) : 249 ~ 264
5. [학술지(정기간행물)] - 박경서 / 2003 / 한국주식시장에서 투자자의 주문유형 선택에 관한 연구 / 재무연구 16 (1) : 115 ~ 158
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