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본 연구는 시장학습 효과와 인수합병활동 효과가 소액 주주권과 인수기업의 합병공시 초과수익률간의 상관관계에 미치는 영향을 분석하고자 한다. 1990년에서 2006년 사이에 완료된 인수합병 자료를 사용하여 분석하였고 소액 주주권은 지배구조 지수로 측정하였다. 분석 결과 소액 주주권의 중요성에 대한 시장참여자들의 인지도가 증가함에 따라 지배구조 지수와 인수기업의 합병공시 초과수익률 간에 존재하였던 음(-)의 관계가 약화된다는 것을 발견하였다. 또한 인수합병 활동이 활발할수록 지배구조 지수와 인수기업의 합병공시초과수익률 간의 음(-)의 관계는 강화되었다. 이러한 결과는 시장참여자들이 소액 주주권의 중요성을 인지하고는 있으나 소액 주주권의 가치를 완전히 주가에 반영하지는 못한다는 것을 의미한다. 따라서 본 연구의 결과는 소액 주주권이 약한 기업에서 경영자가 기업 가치를 하락시키는 인수합병을 단행할 것이라는 것을 완전히 예측하기란 불가능하므로 시장학습 효과가 있더라도 소액 주주권과 인수기업의 초과수익률 간에는 유의적인 상관관계가 존재할 수 있음을 의미한다.
목차
요약
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Literature review
Ⅲ. Description of data
Ⅳ. Empirical results
Ⅴ. Conclusions
〈References〉
Abstract
참고문헌 (0)
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