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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
윤주영 (미래에셋) 김동영 (삼성증권)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제27권 제1호
발행연도
2014.2
수록면
369 - 388 (20page)

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본 연구는 시장 이상(anomaly)현상 중의 하나인 월말 월초효과(Turn of the Month Effect, 이하 월초효과)의 한국시장에서의 존재 여부를 검증하고, 동 현상을 활용한 투자 전략의 수립 및 투자 전략의 유효성에 관해 검증하였다.
연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 1990년 이후로 지속적으로 월초효과가 존재하고 있으며 분기말, 반기말, 연말로 갈수록 그 효과가 더 크게 나타났다. 또한, 요일별, 월별기준으로 구분하여도 월초효과는 존재하였으며, 대형 및 중소형 지수, 스타일 지수, 삼성전자 개별종목 움직임에서도 월초 효과는 광범위 하게 나타나고 있다. 둘째, 월초효과는 주식시장의 상승, 하락, 보합 국면과 무관하게 전 기간에 걸쳐서 월초효과가 존재하였으며, 변동성의 수준과 무관하였다. 셋째, 상장지수펀드(이하 ETF)를 활용하여 월초효과 투자전략을 실행할 경우, 단순히 시장지수를 매입 후 보유(Buy&Hold)하는 전략보다 더 높은 위험조정 수익률과 유의적인 초과수익률을 보여주었다. 넷째, 레버리지 금융 상품을 활용할 경우 월초효과를 활용한 투자 수익률을 극대화 시킬 수 있는데, 대표적으로 레버리지 ETF를 활용한 방법론을 제시하였다. 본 연구 결과를 통해 월초효과를 활용한 ETF 매매 전략 구축 및 이를 활용한 투자금융상품 설계가 가능할 것이며, 보다 심도 깊은 한국 시장의 월초효과의 존재원인에 대한 연구가 활성화 될 수 있는 단초가 될 것으로 기대된다.
#이상 현상 #월말효과 #월초효과 #시장 효율성 #anomaly #turn of the month effect #ETF #market efficiency

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행 연구
Ⅲ. 연구방법
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (18)

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