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이 논문은 코스피 주가지수의 1987년7월∼2010년6월(6,205일 또는 276개월) 기간에 걸친 주가변동폭 자료에 대해 기술통계를 정리하고 통상적인 변동성 척도와의 관계를 분석하였으며, 조건부 변동성 모형의 추정을 시도한 논문이다. 이 논문에서는 다음과 같은 몇 가지 분석결과를 제시하고 있다. 첫째, 주가변동폭 평균이 외환위기를 계기로 크게 증가하였으며, 일별 주가변동폭이 11월, 12월, 1월에 다른 달보다 크게 나타나는 계절성을 보이고 있다. 또 외환위기 이후의 일별 및 월별 변동폭 자료에서 약세 시장에 변동폭이 크게 증가하는 현상이 관찰되고 있다. 둘째, 보다 중요한 결과로서, 일별 및 월별 주가변동폭이 분산 또는 표준편차의 실현치와 매우 높은 양의 상관성을 갖고 있고 일간수익률의 월간 표준편차가 일별 변동폭의 월간평균에 대해 매우 유의한 회귀관계를 갖고 있다. 이것은 일반적인 예상 대로 주가변동폭이 통상적인 변동성 척도인 표준편차의 대용치로 사용하여도 좋다는 것을 의미한다. 셋째, 일별 주가변동폭이 CARR(1,1)-X로 표현되는 조건부 변동폭 모형에 의해 설명될 수 있으나 월별 주가변동폭은 CARR(2,0)에 의해 유의하게 설명될 수는 있으나 추정치가 강건하다고 볼 수는 없다.
목차
I. 머리말
II. 선행연구의 요약
III. 주가변동폭의 기술통계
IV. 주가변동폭의 계절성과 국면별 특성
V. 변동성 척도로서의 주가변동폭
VI. 조건부 변동폭 모형의 추정
VII. 요약과 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (18)
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1. [학술지(정기간행물)] - 김태혁 / 2002 / 나스닥증권시장이 한국증시의 가격변동성에 미치는 영향 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 30 : 363 ~ 390
2. [학술지(정기간행물)] - Alizadeh, S. / 2002 / Range-Based Estimation of Stochastic Volatility Models / Journal of Finance 57 (3) : 1047 ~ 1090
3. [학술지(정기간행물)] - Beckers,S / 1983 / Variances of Security Price Returns Based on High, Low and Closing Prices / Journal of Business 56 (1) : 97 ~ 112
4. [학술지(정기간행물)] - Chou, R. Y. / 2005 / Forecasting Financial Volatilities with Extreme Values: The Conditional Autoregressive Range(CARR) Model / Journal of Money, Credit and Banking 37 (3) : 561 ~ 582
5. [학술지(정기간행물)] - Chou, R. Y / 2006 / Modeling the Asymmetry of Stock Movements Using Price Ranges / Econometric Analysis of Financial and Economic Time Series/Part A, Advances in Econometrics 20 : 231 ~ 257
2. [학술지(정기간행물)] - Alizadeh, S. / 2002 / Range-Based Estimation of Stochastic Volatility Models / Journal of Finance 57 (3) : 1047 ~ 1090
3. [학술지(정기간행물)] - Beckers,S / 1983 / Variances of Security Price Returns Based on High, Low and Closing Prices / Journal of Business 56 (1) : 97 ~ 112
4. [학술지(정기간행물)] - Chou, R. Y. / 2005 / Forecasting Financial Volatilities with Extreme Values: The Conditional Autoregressive Range(CARR) Model / Journal of Money, Credit and Banking 37 (3) : 561 ~ 582
5. [학술지(정기간행물)] - Chou, R. Y / 2006 / Modeling the Asymmetry of Stock Movements Using Price Ranges / Econometric Analysis of Financial and Economic Time Series/Part A, Advances in Econometrics 20 : 231 ~ 257
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