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본 연구는 증권선물거래소 시장감시위원회에 의해 시장경보제도에 따른 종목지정을 받은 유가증권 및 코스닥 상장 기업들을 대상으로 하여 실증분석을 수행하였다. 구체적으로 본 연구는 2008년부터 2012년까지 5개년 자료를 이용하여 시장경보제도에 의해 투자경고 및 투자위험 종목으로 지정된 526개 기업의 재무적 특성과 기업지배구조적 특성을 검토하였다.
실증분석 결과, 시장경보제도에 의해 투자경고 및 투자위험 종목으로 지정된 기업의 재무적 특성은 부채비율이 높고, 자기자본이익률이 낮으며, 장부가치보다 시장가치가 더 높고, 시장 베타가 큰 것으로 나타났다. 즉 재무적 곤경에 처할 확률이 높고, 수익성이 나쁘고, 장부가치와 시장가치의 차이가 크며, 위험이 높은 기업일수록 시장경보제도에 의해 지정될 가능성이 높은 것으로 해석된다. 또한 시장경보제도에 의해 투자경고 및 투자위험 종목으로 지정된 기업은 대형회계법인보다는 로컬회계법인이 외부감사를 수행하고 있으며, 회계이익조정도 높게 일어나는 것으로 나타났다. 이는 대형회계법인이 외부감사에 참여할수록, 기업의 모니터링이 보다 효과적으로 수행되는 것으로 해석된다. 이러한 본 연구의 결과는 기업 내부자가 불공정거래행위와 같은 위법행위를 수행할 수 있는 기업의 특성을 제시함으로써, 자본시장 투자자들에게 불공정거래에 대처할 수 있는 기본적인 분석의 틀을 제시하고, 또한 불공정거래로 인해 야기될 수 있는 시장위험과 피해에 대하여 관계당국이 사전에 인식하고 예방할 수 있는 정책과 방안을 마련하는 데 유용한 자료로 활용될 수 있다.
실증분석 결과, 시장경보제도에 의해 투자경고 및 투자위험 종목으로 지정된 기업의 재무적 특성은 부채비율이 높고, 자기자본이익률이 낮으며, 장부가치보다 시장가치가 더 높고, 시장 베타가 큰 것으로 나타났다. 즉 재무적 곤경에 처할 확률이 높고, 수익성이 나쁘고, 장부가치와 시장가치의 차이가 크며, 위험이 높은 기업일수록 시장경보제도에 의해 지정될 가능성이 높은 것으로 해석된다. 또한 시장경보제도에 의해 투자경고 및 투자위험 종목으로 지정된 기업은 대형회계법인보다는 로컬회계법인이 외부감사를 수행하고 있으며, 회계이익조정도 높게 일어나는 것으로 나타났다. 이는 대형회계법인이 외부감사에 참여할수록, 기업의 모니터링이 보다 효과적으로 수행되는 것으로 해석된다. 이러한 본 연구의 결과는 기업 내부자가 불공정거래행위와 같은 위법행위를 수행할 수 있는 기업의 특성을 제시함으로써, 자본시장 투자자들에게 불공정거래에 대처할 수 있는 기본적인 분석의 틀을 제시하고, 또한 불공정거래로 인해 야기될 수 있는 시장위험과 피해에 대하여 관계당국이 사전에 인식하고 예방할 수 있는 정책과 방안을 마련하는 데 유용한 자료로 활용될 수 있다.
목차
요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 연구 배경
Ⅲ. 연구 설계
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (21)
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1. [학술지(정기간행물)] - 권해숙 / 2011 / 자산재평가 조기실시 기업의 재무적 특성과 재평가잉여금의 주가관련성 / 기업경영연구 18 (1) : 183 ~ 201
3. [학술지(정기간행물)] - 박성환 / 2011 / 상장폐지기업의 특성에 관한 실증연구 / 회계저널 20 (5) : 35 ~ 61
4. [학술지(정기간행물)] - 박종성 / 1999 / 피감사회사 특성과 감사인 특성을 이용한 감리지적 예측 / 회계학연구 24 (1) : 1 ~ 32
5. [학술지(정기간행물)] - 박준우 / 2011 / 외국인투자자가 재무성과와 기업가치에 미치는 영향 / 기업경영연구 18 (2) : 203 ~ 215
7. [학술지(정기간행물)] - 안윤영 / 2005 / 외국인투자자와 정보비대칭 간의 관계 / 회계학연구 30 (4) : 109 ~ 131
3. [학술지(정기간행물)] - 박성환 / 2011 / 상장폐지기업의 특성에 관한 실증연구 / 회계저널 20 (5) : 35 ~ 61
4. [학술지(정기간행물)] - 박종성 / 1999 / 피감사회사 특성과 감사인 특성을 이용한 감리지적 예측 / 회계학연구 24 (1) : 1 ~ 32
5. [학술지(정기간행물)] - 박준우 / 2011 / 외국인투자자가 재무성과와 기업가치에 미치는 영향 / 기업경영연구 18 (2) : 203 ~ 215
7. [학술지(정기간행물)] - 안윤영 / 2005 / 외국인투자자와 정보비대칭 간의 관계 / 회계학연구 30 (4) : 109 ~ 131
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