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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2011.2
- 수록면
- 197 - 222 (26page)
이용수
초록· 키워드
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본 연구는 신규공모주의 가치평가에 사용되는 PER, PBR, PSR, PEB, Ohlson모형의 상대적 적합성을 평가해 봄으로써, 코스닥시장 IPO기업의 신규공모주 가격결정에 사용될 수 있는 적절한 모형에 대해 분석하였다.
선행연구가 7거래일 종가 또는 30거래일의 평균가격을 시장균형가격으로 본 것과 달리 본 연구는 표본의 초과수익률을 분석한 결과, 시장균형가격으로 20거래일 이후의 40거래일 평균가격을 이용하여 가치평가모형의 적합성에 대해 분석하였다.
본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 모형별로 추정한 추정주가와 시장균형가격간의 예측오차율을 비교한 결과, PBR 모형의 정확성이 가장 높고, PER 모형의 정확성이 가장 낮은 것으로 나타났다. 그리고 Ohlson모형의 정확성은 유사기업의 수에 의해 영향을 받는 것으로 조사되었다. 둘째, 5개 모형가격간의 표준편차가 작은 기업은 큰 기업에 비하여 상대적으로 자산규모가 크고, 체계적 위험이 크며, 상장 후 가격하락폭도 큰 것으로 분석되었다.
실무에서 가장 많이 사용되는 PER 모형의 정확성이 일관성 있게 가장 낮게 나옴에 따라 실무관행에도 적절한 변화가 있어야 할 것으로 사료된다.
선행연구가 7거래일 종가 또는 30거래일의 평균가격을 시장균형가격으로 본 것과 달리 본 연구는 표본의 초과수익률을 분석한 결과, 시장균형가격으로 20거래일 이후의 40거래일 평균가격을 이용하여 가치평가모형의 적합성에 대해 분석하였다.
본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 모형별로 추정한 추정주가와 시장균형가격간의 예측오차율을 비교한 결과, PBR 모형의 정확성이 가장 높고, PER 모형의 정확성이 가장 낮은 것으로 나타났다. 그리고 Ohlson모형의 정확성은 유사기업의 수에 의해 영향을 받는 것으로 조사되었다. 둘째, 5개 모형가격간의 표준편차가 작은 기업은 큰 기업에 비하여 상대적으로 자산규모가 크고, 체계적 위험이 크며, 상장 후 가격하락폭도 큰 것으로 분석되었다.
실무에서 가장 많이 사용되는 PER 모형의 정확성이 일관성 있게 가장 낮게 나옴에 따라 실무관행에도 적절한 변화가 있어야 할 것으로 사료된다.
목차
요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 표본구성 및 연구설계
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (0)
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