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본 연구에서는 2000년 1월부터 2009년 12월까지 총 2,457일의 국내 유형별 펀드의 대용치로 사용한 KOSPI200, 대형주, 중형주, 소형주의 수익률을 사용하여 10개의 모형을 이용한 VaR 측정 모형의 적 정성을 비교 분석하였다. VaR측정 모형으로는 단순이동평균모형, RM모형, GARCH모형, 역사적 시뮬 레이션모형을 적용하고 표본기간을 달리하여 10개 모형의 성과를 비교하였다. 사후검정 방법으로는 조건부 커버리지 검정에 기초하여 모형의 적합성 여부를 판단하는 비조건부 커버리리 검정, 과다손실의 상호독립성을 판단하는 독립성 검정, 이 두가지를 결합하여 판단하는 조건부 커버리지 검정을 통해 VaR 측정의 적정성을 검증하였다.
본 연구에 발견된 성과비교 결과는 다음과 같다. 유형별 펀드를 가정한 각 포트폴리오에 대한 95% VaR 측정의 경우 RM모형 중 가 0.99인 모형, SMA모형으로 과거 250 데이터를 사용한 경우, AR(1)-GARCH(1.1)모형, 시뮬레이션모형의 경우 과거 표본의 값으로 125일 이상의 자료를 사용한 경우가 우수한 모형으로 나타났다. 99% VaR 측정에서는 RM모형 중 가 0.94인 모형과 AR(1)-GARCH(1.1)모형, 시뮬레이션모형의 경우 과거 표본의 값으로 250일 이상의 자료를 사용한 경 우가 우수한 모형으로 보여진다.
본 연구에 발견된 성과비교 결과는 다음과 같다. 유형별 펀드를 가정한 각 포트폴리오에 대한 95% VaR 측정의 경우 RM모형 중 가 0.99인 모형, SMA모형으로 과거 250 데이터를 사용한 경우, AR(1)-GARCH(1.1)모형, 시뮬레이션모형의 경우 과거 표본의 값으로 125일 이상의 자료를 사용한 경우가 우수한 모형으로 나타났다. 99% VaR 측정에서는 RM모형 중 가 0.94인 모형과 AR(1)-GARCH(1.1)모형, 시뮬레이션모형의 경우 과거 표본의 값으로 250일 이상의 자료를 사용한 경 우가 우수한 모형으로 보여진다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. VaR의 추정방법론
Ⅲ. VaR 모형의 평가방법론
Ⅳ. 자료
Ⅴ. VaR 모형 측정의 적정성 평가
Ⅵ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (22)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 김상덕 / 2002 / 비모수적 접근방법론을 이용한 VaR 추정 / 금융연구 15 (2)
2. [학술지(정기간행물)] - 문성주 / 2003 / 극단치이론을 이용한 VaR의 추정 및 성과 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 32 (3) : 223 ~ 266
3. [기타자료] - 박상현 / 2009 / 시장리스크 측정모형의 사후검증 방법론에 대한 고찰 / 금융감독원
4. [학술지(정기간행물)] - 유진 / 2002 / KOSDAQ 50 기업들의 VaR: (가격제한 제도하의 VaR 추정) / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 30 : 73 ~ 98
5. [학술지(정기간행물)] - 유일성 / 2005 / 국내금융자산의 시장위험 추정에 있어서 ARCH류 모형의 유용성 평가 / 재무관리 논총 11 (1) : 157 ~ 176
2. [학술지(정기간행물)] - 문성주 / 2003 / 극단치이론을 이용한 VaR의 추정 및 성과 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 32 (3) : 223 ~ 266
3. [기타자료] - 박상현 / 2009 / 시장리스크 측정모형의 사후검증 방법론에 대한 고찰 / 금융감독원
4. [학술지(정기간행물)] - 유진 / 2002 / KOSDAQ 50 기업들의 VaR: (가격제한 제도하의 VaR 추정) / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 30 : 73 ~ 98
5. [학술지(정기간행물)] - 유일성 / 2005 / 국내금융자산의 시장위험 추정에 있어서 ARCH류 모형의 유용성 평가 / 재무관리 논총 11 (1) : 157 ~ 176
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