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통화정책의 파급경로에서 콜금리와 예·대금리 간의 변동성 및 상관관계 분석을 통한 정책적 시사점을 도출하기 위해 GJR모형 및 2변량-GARCH 모형을 이용하여 실증분석한 결과는 다음과 같다.
첫째, 금리변동성의 비대칭성 분석결과, 콜금리와 예금금리의 변동성에 비대칭성이 존재하는 것으로 나타났으나, 대출금리의 경우 변동성에는 비대칭성이 존재하지 않았다.
둘째, 더미-GJR모형의 분석결과, 금융구조조정 이후기에 금융시장의 성숙으로 인해 콜금리 및 예·대금리의 금리변동성은 대체로 큰 폭의 변동성 감소효과가 존재했다.
셋째, 조건부 공분산 분석결과, 콜금리와 예금금리 간에 시간가변적 상관관계가 확인되었고, 또한 두 변화율 간 양(+)의 조건부 공분산관계로 나타나 시간변화에 따라 콜금리 인상은 예금금리 상승에 영향을 미치고, 콜금리 인하는 예금금리 하락에 영향을 미쳤음을 시사한다.
넷째, 조건부 공분산 분석결과, 콜금리와 대출금리 간에도 시간가변적 상관관계가 확인되었고, 또한 두 변화율 간 양(+)의 조건부 공분산관계로 나타나 시간변화에 따라 콜금리 인상은 대출금리 상승에 영향을 미치고, 콜금리 인하는 대출금리 하락에 영향을 미쳤음을 시사한다.
첫째, 금리변동성의 비대칭성 분석결과, 콜금리와 예금금리의 변동성에 비대칭성이 존재하는 것으로 나타났으나, 대출금리의 경우 변동성에는 비대칭성이 존재하지 않았다.
둘째, 더미-GJR모형의 분석결과, 금융구조조정 이후기에 금융시장의 성숙으로 인해 콜금리 및 예·대금리의 금리변동성은 대체로 큰 폭의 변동성 감소효과가 존재했다.
셋째, 조건부 공분산 분석결과, 콜금리와 예금금리 간에 시간가변적 상관관계가 확인되었고, 또한 두 변화율 간 양(+)의 조건부 공분산관계로 나타나 시간변화에 따라 콜금리 인상은 예금금리 상승에 영향을 미치고, 콜금리 인하는 예금금리 하락에 영향을 미쳤음을 시사한다.
넷째, 조건부 공분산 분석결과, 콜금리와 대출금리 간에도 시간가변적 상관관계가 확인되었고, 또한 두 변화율 간 양(+)의 조건부 공분산관계로 나타나 시간변화에 따라 콜금리 인상은 대출금리 상승에 영향을 미치고, 콜금리 인하는 대출금리 하락에 영향을 미쳤음을 시사한다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구
Ⅲ. 분석의 방법
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론 및 시사점
참고문헌
Abstract
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