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동 연구는 원유 선물시장과 원유 현물시장사이의 선도-지연관계에 관한 실증적 연구를 실시하였다. 이를 위하여 2005년 12월 5일부터 2010년 3월 19일까지 서부텍사스중질유(WTI) 선물의 최근월물 가격과 WTI 현물의 일별가격을 사용하였다. VAR모형에 기초를 둔 Granger인과관계 및 충격반응함수를 분석한 결과 주요 실증분석결과는 다음과 같다.
첫째, WTI 현물과 선물가격의 수준변수는 모두 단위근이 존재하는 불안정한 자료인 것으로 나타났으나, WTI 현선물의 가격변화량은 모두 안정적인 시계열인 것으로 나타났다.
둘째, 요한센 공적분검정결과 WTI 현선물시장 사이에는 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났다.
셋째, Granger 인과관계분석결과 WTI 현물과 선물시장 사이에는 피드백적인 Granger인과관계가 존재하는 것으로 나타났으나 WTI 선물시장의 WTI 현물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우 보다 상대적으로 더 강하고 지속적인 것으로 나타났다.
이러한 실증분석결과는 WTI 선물시장이 WTI 현물시장보다 가격발견기능이 더 강하고 또한 정보에 더 효율적인 시장임을 보여주고 있다.
첫째, WTI 현물과 선물가격의 수준변수는 모두 단위근이 존재하는 불안정한 자료인 것으로 나타났으나, WTI 현선물의 가격변화량은 모두 안정적인 시계열인 것으로 나타났다.
둘째, 요한센 공적분검정결과 WTI 현선물시장 사이에는 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났다.
셋째, Granger 인과관계분석결과 WTI 현물과 선물시장 사이에는 피드백적인 Granger인과관계가 존재하는 것으로 나타났으나 WTI 선물시장의 WTI 현물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우 보다 상대적으로 더 강하고 지속적인 것으로 나타났다.
이러한 실증분석결과는 WTI 선물시장이 WTI 현물시장보다 가격발견기능이 더 강하고 또한 정보에 더 효율적인 시장임을 보여주고 있다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 기초 통계량 분석
Ⅲ. 연구방법(Methodology)
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 요약 및 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (15)
참고문헌 신청
2. [학술지(정기간행물)] - 홍정효 / 2009 / 국내 부동산시장과 주요 거시경제지표들간의 선-후행성 연구 / 金融工學硏究 8 (2) : 97 ~ 125
3. [학술지(정기간행물)] - Booth, G. G / 1999 / Price discovery in the German equity index derivatives markets / Journal of Futures Markets 19 : 619 ~ 643
4. [학술지(정기간행물)] - Bopp, A. E. / 1987 / Are petrolem futures prices good predictors of cash value / Journal of Futures Markets 7 : 705 ~ 719
5. [학술지(정기간행물)] - Brooks, C. / 2001 / A trading strategy based on the lead-lag relationship between the spot index and futures contract for the FTSE 100 / International Journal of Forecasting 17 : 31 ~ 44
6. [학술지(정기간행물)] - Chou, R. K. / 2006 / Decimalization, trading costs, and information transmission between ETFs and index futures / Journal of Futures Markets 26 : 131 ~ 151
3. [학술지(정기간행물)] - Booth, G. G / 1999 / Price discovery in the German equity index derivatives markets / Journal of Futures Markets 19 : 619 ~ 643
4. [학술지(정기간행물)] - Bopp, A. E. / 1987 / Are petrolem futures prices good predictors of cash value / Journal of Futures Markets 7 : 705 ~ 719
5. [학술지(정기간행물)] - Brooks, C. / 2001 / A trading strategy based on the lead-lag relationship between the spot index and futures contract for the FTSE 100 / International Journal of Forecasting 17 : 31 ~ 44
6. [학술지(정기간행물)] - Chou, R. K. / 2006 / Decimalization, trading costs, and information transmission between ETFs and index futures / Journal of Futures Markets 26 : 131 ~ 151
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