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논문 기본 정보
- 자료유형
- 연구보고서
- 저자정보
- 발행연도
- 2005.12
- 수록면
- 1 - 109 (124page)
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1. 연구의 필요성 및 목적
국제원유가격이 큰 폭으로 상승하거나 하락하는 시기에는 늘 국내 석유제품 가격이 원유가격의 상승과 하락에 대응하여 다르게 조정된다는 논란이 있어 왔으며, 그 대상은 주로 자동차 연료인 휘발유와 경유였다. 즉, 원유가격이 하락할 때에 비해서 상승할 때에 원유가격 변동에 의한 가격조정 요인이 국내 자동차 연료 가격에 곧바로 충분히 반영되는 경향이 있다는 것이다.
이와 함께 원유가격이 하락하는 시기에 종종 정유회사들의 도매가격 인하분이 주유소 단계의 소매가격에 효과적으로 전달되지 않는다는 논란이 있었다. 이는 원유가격 변동에 대응한 자동차 연료의 비대칭적인 가격반응이 도매단계에 위치한 정유회사들의 가격 결정행위에서 비롯되는 것이 아니라 소매단계에 위치한 주유소의 가격결정행위에서 비롯되고 있다는 주장이다.
이에 따라 과점시장이 아닌 다수의 주유소들이 활동하고 있는 자동차 연료의 소매시장에서도 가격결정에 암묵적인 협조가 이루어 질 수 있는가에 대한 문제가 제기된 바 있다. 또한 정유회사들의 도매가격 인하 또는 인상에 따른 주유소들의 소매가격 조정에 비대칭이 존재하는가에 대한 문제가 제기되었다. 그러므로 주유소들의 자동차 연료 소매가격 및 소매마진액 조정에 암묵적 협조체제가 유지되는가의 여부와 함께 소매가격 조정의 비대칭이 존재하는가의 여부를 규명해 볼 필요가 있다.
본 연구는 자동차 연료의 소매가격 및 소매마진액 변동과 관련된 두 가지 문제, 즉 암묵적 협조체제의 유지 여부와 가격조정의 비대칭 여부를 규명하기 위해 자동차 연료의 소매시장에서 활동하는 주유소들의 가격결정행태를 실증적으로 분석하는데 주목적을 두고 있다.
2. 주요 내용
본 연구에서는 주유소들의 자동차 연료 가격결정행태를 분석하기 위해 오차수정모형(error correction model)에 의한 비대칭모형을 구성하고 추정하였다. 이 모형에서는 동태적 가격결정행위를 반영할 수 있도록 구성함으로써 비협조적 가격결정행위와 구별되는 협조적 가격결정행위를 진단하는 것이다. 또한 여기에서 사용된 방정식을 일부 조정하여 추정함으로써 자동차 연료의 소매 및 도매가격 조정의 비대칭을 분석하였다.
먼저 자동차 연료의 소매가격 결정에 대한 암묵적 협조성의 존재 여부는 모형의 추정을 통해 나타나는 주유소 마진액(소매 마진액)의 기대수요에 대한 반응의 방향, 주유소 마진액의 기대비용에 대한 반응의 방향에 의해 판단될 수 있다.
암묵적 협조는 시장참여자들의 반복적인 행동에 의하여 형성되는데, 이러한 협조체제는 이탈에 의해 얻을 수 있는 ‘현재이익’이 이탈에 대한 보복으로 입게 되는 미래의 ’기대손실‘보다 크지 않으면 지속된다. 따라서 협조가격으로부터의 이탈을 방지하려면, 미래의 이탈에 따른 보복에 의해 개별 기업이 입게 되는 손실이 적어도 현재의 이탈에 의한 수익보다는 커야 한다.
그러므로 高수요 시기의 협조적 가격결정행위는 이탈에 의한 이익, 즉 현재의 협조체제 아래에서의 이익을 줄임으로써 유지될 수 있을 것이다. 이는 협조체제가 유지되는 상태에서의 마진은 수요가 감소할 것으로 예상될 때 낮아지게 된다는 것을 의미한다. 또한 협조체제가 유지되는 상태의 마진은 수요가 증가할 것으로 예상될 때 높아지게 된다는 것을 의미한다. 결국 협조체제가 유지는 상태에서 미래의 기대수요와 현재의 마진은 정(+)의 관계를 갖는다는 것이다.
마찬가지로 차기에 투입가격이 상승할 것으로 예상된다면, 기대되는 한계비용의 상승으로 기대되는 협조 이익이 감소하게 될 것 이고, 이는 미래의 잠재적인 보복 손실이 줄어든다는 것을 말한다. 그러므로 협조체제가 유지되는 상황에서는 미래의 기대되는 한계 비용 변화는 현재의 마진과 부(-)의 관계를 갖게 된다는 것이다.
다음으로 선행 연구들을 토대로 자동차 연료의 소매가격이 도매가격에 대한 시차적 반응과 비대칭적 반응을 반영할 수 있도록 모형을 구성하여 추정하였다.
자동차 연료를 비롯한 석유제품 가격은 원화 표시 원유가격이 상승할 때 상승하고 원화 표시 원유가격이 하락할 때 하락하는 조정(혹은 반응)의 과정을 거친다. 그러나 일반적으로 석유제품 가격은 원유가격 상승과 하락에 대응하여 다르게 조정되는 것으로 알려져 있는데, 이러한 현상을 가격조정의 비대칭(asymmetry)이라 한다.
이러한 가격조정의 비대칭은 양적 비대칭과 시간적 비대칭으로 구분된다. 양적 비대칭은 원유가격 상승에 따른 석유제품 가격의 조정액이 원유가격 하락에 따른 석유제품 가격의 조정액보다 큰 경우를 말한다. 시간적 비대칭은 원유가격의 상승과 하락에 따른 석유제품 가격의 조정액이 대칭이라 하더라도 원유가격 상승에 따른 석유제품 가격의 조정속도가 원유가격 하락에 따른 석유제품 가격의 조정속도보다 빠른 경우를 말한다.
한편, 석유제품 가격조정의 비대칭은 유통단계별로 구분해 볼 수 도 있다. 즉 유통경로의 상위에 위치한 정유회사나 수입회사 둥 도매 공급단계에서의 비대칭이 있을 수 있고 주유소 등 소매 공급단계에서의 비대칭성이 있을 수 있다. 이 경우, 도매 공급단계에서의 가격조정 비대칭은 원유가격 변동이 기준이 되겠지만, 소매 공급단계에서의 가격조정 비대칭은 도매공급자들의 공급가격 변동이 기준이 될 것이다.
3. 연구결과 및 정책제언
주요 167개 시ㆍ도의 지역별 자료를 이용하여 방정식을 추정한 결과, 휘발유 소매마진에 대한 기대수요의 계수가 플러스 부호를 보인 방정식은 7개이고, 휘발유 소매마진에 대한 기대비용의 계수가 마이너스 부호를 보인 방정식은 12개이다. 그리고 기대수요가 플러스 부호이고 기대비용이 마이너스 부호를 보인 방정식은 7개 불과하다. 그리고 경유 소매마진에 대한 기대수요의 계수가 플러스 부호를 보인 방정식은 6개이고, 경유 소매마진에 대한 기대비용의 계수가 마이너스 부호를 보인 방정식은 13개이다. 경유 방정식에서도 기대수요가 플러스 부호를 보인 6개의 방정식만이 기대비용의 부호도 모두 마이너스 부호를 보였다. 더욱이 휘발유와 경유 방정식 모두에서 부호가 일치하는 추정계수들도 매우 낮은 수준의 유의성을 보이는 것으로 나타났다.
이와 같이 휘발유와 경유의 추정식 모두에서 부호가 일치하지 않을 뿐더러 부호가 일치하는 일부 추정식도 계수 값의 유의성이 매우 낮아서 주유소의 가격결정이 암묵적 협조 하에 이루어지고 있다는 가설을 뒷받침하기는 곤란하다.
다음으로 휘발유와 경유의 소매가격 조정은 도매가격 변동에 비교적 신속하고 대칭적으로 이루어지고 있는 것으로 나타났다.
휘발유의 경우, 16개 지역에 대한 방정식 추정의 R²는 평균 0.96으로 매우 높은 수준을 보였다. 그러나 추정계수의 유의성은 당기 도매가격 변동에 대해서는 매우 높았지만 전기 도매가격 변동에 대해서는 낮았다. 또한 전기 도매가격 변동의 추정계수도 거의 0에 가까운 값을 가지고 있었다. 16개 지역 평균으로, 당기 도매가격 상승시의 소매가격 조정 계수는 0.989, 당기 도매가격 하락시의 소매가격 조정 계수는 0.909로 다소간의 차이는 있으나 대칭적 가격 조정으로 볼 수 있겠다.
경유의 16개 지역에 대한 방정식 추정의 R²도 평균 0.96으로 높은 수준을 보였다. 그러나 휘발유와 마찬가지로 추정계수의 유의성은 당기 도매가격 변동에 대해서는 매우 높았지만 전기 도매가격 변동에 대해서는 낮아, 도매가격 변동에 대응하여 소매가격의 조정이 신속하게 이루지고 있음을 알 수 있었다. 16개 지역 평균으로, 당기 도매가격 상승시의 소매가격 조정 계수는 0.932, 당기 도매가격 하락시의 소매가격 조정 계수는 0.869로 어느 정도 차이를 보이고 있지만 비교적 대칭적인 가격조정 현상이라고 말할 수 있다.
반면에 주유소에 공급하는 휘발유와 경유의 도매가격은 원유가격 변동에 비대칭 반응하는 것으로 나타났다.
휘발유의 경우, 16개 지역에 대한 방정식 추정의 R²는 평균 0.57이다. 원유가격 상승과 하락에 따른 휘발유 도매가격의 비대칭 변동은 16개 지역에 대한 추정식 모두에서 매우 일관된 형태로 나타나고 있다. 16개 지역 평균으로, 전기 원유가격 상승시의 도매가격 조정 계수는 1.031, 전기 원유가격 하락시의 도매가격 조정 계수는 0.434로 비대칭 현상을 보이고 있다. 또한 전전기 원유가격 상승시의 도매가격 조정 계수는 0.210, 전전기 원유가격 하락시의 도매가격 조정 계수는 0.306으로 하락시의 조정 계수가 상승시의 조정 계수보다 더 컸다. 전기와 전전기의 원유가격 변동의 영향을 합한 조정 계수는 원유가격 상승시 1.242, 원유가격 하락시 0.740으로 비대칭적이다. 경우의 방정식도 원유가격 변동에 비대칭 반응하는 것으로 추정되었으나 추정계수들의 유의성이 전반적으로 매우 낮아서 이를 합리적인 추정결과로 판단할 수는 없다. 더욱이 경유 방정식 추정을 위한 입력 자료는 그 신뢰성에 상당한 문제를 가지고 있다. 일부 자료시점(data point)에서 대리점가격과 주유소가격의 수준이 역전되는 둥 한국석유공사에서 발표하는 경유의 도ㆍ소매가격이 일관성을 상실하고 있기 때문이다.
전반적인 추정결과로 볼 때, 원유가격에 대한 자동차 연료의 가 격 조정에 비대칭 현상이 존재하는 것은 소매 유통경로에 존재하는 주유소의 소매가격 결정행위에서 비롯된 것이 아니라 도매단계 시장참여자의 가격결정행위와 관련된 것이라고 말할 수 있다.
1. Research Purpose
There has been a dispute that domestic prices of oil products have always been adjusted asymmetrically to the changes in crude oil prices when a wild fluctuation of crude oil prices occurs. In other words, the domestic prices of automotive fuel have a tendency to make more sensitive response to rising crude oil prices than falling crude oil prices.
In addition, there has been another dispute that the reduction of wholesale prices by oil refining companies is not reflected in the retail prices when crude oil prices decline. This shows that the prices of automotive fuel asymmetrically respond to the changes in crude oil prices not because of pricing behavior of refining companies at the level of wholesale markets but because of pricing behavior of gas stations at the level of retail markets.
Therefore, questions were raised whether a tacit collusion was possible in the retail markets which consist of many stations as well as whether retail prices asymmetrically respond to the wholesale prices shocks. Thus, it is necessary to examine whether a tacit collusion is sustainable when gas stations adjust the retail prices of automotive fuel and retail margins, and whether asymmetry occurs when retail prices is adjusted.
We focus on the empirical test for a tacit cooperation over prices at gas stations to examine the continuance of tacit collusion and existence of asymmetry in retail pricing, which are two important issues related with retail prices of automotive fuel and the variation of retail margins.
2. Major Contents
We develop an asymmetric model based on error correction model and estimate to analyze the pricing behavior at gas stations. We diagnose collusive pricing behavior distinguished from noncollusive pricing behavior by formulating a model reflecting dynamic pricing behavior. And, we revise this model to examine the pricing adjustment of domestic and wholesale prices.
First of all, the sign of retail margins with respect to both expected demand and expected cost decides whether tacit collusion on retail pricing exist or not.
Tacit collusions are supported by repeated play. This collusions depends on the "current gain" from defecting being smaller than the anticipated "future loss" from the punishment triggered by defection. Thus, in order to prevent the defection, future loss triggered by defection from the punishment is larger than at least current gain from defecting.
Therefore, collusive pricing behavior can be sustained by decreasing the gain from the collusion when demand is high. This implies that margins from the collusion is low (high) when expected demand decrease(increase). After all, current margins from the collusion will respond positively to expected future demand.
Similarly, if input prices are expected to rise next period, the expected increase in marginal cost will cause expected collusive profits to decline. This will reduce the potential loss from future punishment. Therefore, holding constant current marginal cost, expected future changes in marginal cost will have a negative effect on current margins.
Based on prior studies, we formulate a model reflecting the timing and asymmetric response of retail prices of automotive fuel with respect to wholesale prices, and estimated.
The prices of oil products including automotive fuel rises(falls) when won dominated price of crude oil increases (decreases). But, the prices of oil products show the different response to changes in the price of crude oil. This phenomenon is called an asymmetry of pricing adjustment. It may be divided into two parts, quantitative and timing asymmetry. The former means that the magnitude of change in the prices of oil products is larger when the price of crude oil is rising than when the price of crude oil is declining. The latter means that although the variation of oil products caused by changes in crude oil prices is symmetric, the pricing adjustment of oil products is speedier when crude oil price is rising than declining.
On the other hand, asymmetry of pricing adjustment can be divided according to the level of distribution. Asymmetry occurs not in the upper level of distribution, the stage of wholesale supply, but also in the lower level of distribution, the stage of retail supply. In these cases, the variation of crude oil prices is the criterion of asymmetry of pricing adjustment in the stage of wholesale supply whereas the variation of wholesale prices caused by oil refining companies or importers is the criterion of asymmetry of pricing adjustment in the stage of retail supply.
3. Research Results & Policy Suggestions
The results from estimations using the data in 16 cities and areas suggested that 7 equations represented positive coefficient of expected demand and 12 equations represented negative coefficient of expected cost, respectively, with respect to retail gasoline margins. Only seven equations show positive sign of expected demand and negative sign of expected cost at the same time. In the case of diesel equations, 6 equations show positive coefficient of expected demand and 13 equations show negative coefficient of expected cost, respectively, with respect to retail diesel margins. Only 6 equations represent positive sign of expected demand and negative sign of expected cost at the same time. Furthermore, even estimated coefficients corresponding with the hypothesis in gasoline and diesel equations are statistically significant at the low level.
These results is difficult to support the claim that the prices at gas stations are determined under a tacit collusion because the signs of gasoline and diesel equations do not correspond with the hypothesis and the significance of corresponding coefficients in those equations is at the low level.
Next, retail prices of gasoline and diesel show relatively prompt and symmetric adjustment to the wholesale shocks.
In the case of gasoline, the average of estimated R2 is 0.96 by equations in 16 areas. This is a quite high level. The significance level of estimated coefficients is high to change in current-period wholesale prices but low to changes in prior-period wholesale prices. And estimated coefficient of the change in prior-period wholesale prices is nearly zero. At the average level, the estimations result that coefficients of retail pricing adjustment are 0.989 with ascending wholesale price at current period and 0.909 with descending wholesale price at current period. Although little difference exists, it is possible to regard the response of retail gasoline prices to wholesale prices shocks as symmetric one.
Just as the case of gasoline, the average of estimated R² is 0.96 by diesel equations in 16 areas. High(low) significance level of estimated coefficient to the current(prior) period wholesale shocks suggests that adjustment of retail price to wholesale price shock is prompt. At the average level, the estimations result that coefficients of retail pricing adjustment were 0.932 with ascending wholesale price in current period and 0.869 with descending wholesale price in current period. Although we found a little difference "between two coefficients, we could regard the response of retail diesel prices to wholesale prices shocks as symmetric one.
But, wholesale prices of gasoline and diesel supplied to gas stations is adjusted asymmetrically to the crude oil shock.
In the case of gasoline, the average of estimated R² is 0.57 by equations in 16 areas. The results from regression indicate that responses of wholesale gasoline price to change in crude oil price are consistently asymmetric in equation on 16 areas. At the average level, the estimations result that coefficients of wholesale pricing adjustment are 1.031 with ascending crude oil price at prior period and 0.434 with descending crude oil price at prior period.
Although the estimation of diesel equations shows the asymmetric response to crude oil prices shocks, the results from diesel equations are unreasonable because of the low significance level of estimated coefficients.
In view of overall results, the response of automotive fuel to the fluctuation of crude oil price is asymmetric not because of retail pricing behavior at the level of gas stations but because of wholesale pricing behavior.
국제원유가격이 큰 폭으로 상승하거나 하락하는 시기에는 늘 국내 석유제품 가격이 원유가격의 상승과 하락에 대응하여 다르게 조정된다는 논란이 있어 왔으며, 그 대상은 주로 자동차 연료인 휘발유와 경유였다. 즉, 원유가격이 하락할 때에 비해서 상승할 때에 원유가격 변동에 의한 가격조정 요인이 국내 자동차 연료 가격에 곧바로 충분히 반영되는 경향이 있다는 것이다.
이와 함께 원유가격이 하락하는 시기에 종종 정유회사들의 도매가격 인하분이 주유소 단계의 소매가격에 효과적으로 전달되지 않는다는 논란이 있었다. 이는 원유가격 변동에 대응한 자동차 연료의 비대칭적인 가격반응이 도매단계에 위치한 정유회사들의 가격 결정행위에서 비롯되는 것이 아니라 소매단계에 위치한 주유소의 가격결정행위에서 비롯되고 있다는 주장이다.
이에 따라 과점시장이 아닌 다수의 주유소들이 활동하고 있는 자동차 연료의 소매시장에서도 가격결정에 암묵적인 협조가 이루어 질 수 있는가에 대한 문제가 제기된 바 있다. 또한 정유회사들의 도매가격 인하 또는 인상에 따른 주유소들의 소매가격 조정에 비대칭이 존재하는가에 대한 문제가 제기되었다. 그러므로 주유소들의 자동차 연료 소매가격 및 소매마진액 조정에 암묵적 협조체제가 유지되는가의 여부와 함께 소매가격 조정의 비대칭이 존재하는가의 여부를 규명해 볼 필요가 있다.
본 연구는 자동차 연료의 소매가격 및 소매마진액 변동과 관련된 두 가지 문제, 즉 암묵적 협조체제의 유지 여부와 가격조정의 비대칭 여부를 규명하기 위해 자동차 연료의 소매시장에서 활동하는 주유소들의 가격결정행태를 실증적으로 분석하는데 주목적을 두고 있다.
2. 주요 내용
본 연구에서는 주유소들의 자동차 연료 가격결정행태를 분석하기 위해 오차수정모형(error correction model)에 의한 비대칭모형을 구성하고 추정하였다. 이 모형에서는 동태적 가격결정행위를 반영할 수 있도록 구성함으로써 비협조적 가격결정행위와 구별되는 협조적 가격결정행위를 진단하는 것이다. 또한 여기에서 사용된 방정식을 일부 조정하여 추정함으로써 자동차 연료의 소매 및 도매가격 조정의 비대칭을 분석하였다.
먼저 자동차 연료의 소매가격 결정에 대한 암묵적 협조성의 존재 여부는 모형의 추정을 통해 나타나는 주유소 마진액(소매 마진액)의 기대수요에 대한 반응의 방향, 주유소 마진액의 기대비용에 대한 반응의 방향에 의해 판단될 수 있다.
암묵적 협조는 시장참여자들의 반복적인 행동에 의하여 형성되는데, 이러한 협조체제는 이탈에 의해 얻을 수 있는 ‘현재이익’이 이탈에 대한 보복으로 입게 되는 미래의 ’기대손실‘보다 크지 않으면 지속된다. 따라서 협조가격으로부터의 이탈을 방지하려면, 미래의 이탈에 따른 보복에 의해 개별 기업이 입게 되는 손실이 적어도 현재의 이탈에 의한 수익보다는 커야 한다.
그러므로 高수요 시기의 협조적 가격결정행위는 이탈에 의한 이익, 즉 현재의 협조체제 아래에서의 이익을 줄임으로써 유지될 수 있을 것이다. 이는 협조체제가 유지되는 상태에서의 마진은 수요가 감소할 것으로 예상될 때 낮아지게 된다는 것을 의미한다. 또한 협조체제가 유지되는 상태의 마진은 수요가 증가할 것으로 예상될 때 높아지게 된다는 것을 의미한다. 결국 협조체제가 유지는 상태에서 미래의 기대수요와 현재의 마진은 정(+)의 관계를 갖는다는 것이다.
마찬가지로 차기에 투입가격이 상승할 것으로 예상된다면, 기대되는 한계비용의 상승으로 기대되는 협조 이익이 감소하게 될 것 이고, 이는 미래의 잠재적인 보복 손실이 줄어든다는 것을 말한다. 그러므로 협조체제가 유지되는 상황에서는 미래의 기대되는 한계 비용 변화는 현재의 마진과 부(-)의 관계를 갖게 된다는 것이다.
다음으로 선행 연구들을 토대로 자동차 연료의 소매가격이 도매가격에 대한 시차적 반응과 비대칭적 반응을 반영할 수 있도록 모형을 구성하여 추정하였다.
자동차 연료를 비롯한 석유제품 가격은 원화 표시 원유가격이 상승할 때 상승하고 원화 표시 원유가격이 하락할 때 하락하는 조정(혹은 반응)의 과정을 거친다. 그러나 일반적으로 석유제품 가격은 원유가격 상승과 하락에 대응하여 다르게 조정되는 것으로 알려져 있는데, 이러한 현상을 가격조정의 비대칭(asymmetry)이라 한다.
이러한 가격조정의 비대칭은 양적 비대칭과 시간적 비대칭으로 구분된다. 양적 비대칭은 원유가격 상승에 따른 석유제품 가격의 조정액이 원유가격 하락에 따른 석유제품 가격의 조정액보다 큰 경우를 말한다. 시간적 비대칭은 원유가격의 상승과 하락에 따른 석유제품 가격의 조정액이 대칭이라 하더라도 원유가격 상승에 따른 석유제품 가격의 조정속도가 원유가격 하락에 따른 석유제품 가격의 조정속도보다 빠른 경우를 말한다.
한편, 석유제품 가격조정의 비대칭은 유통단계별로 구분해 볼 수 도 있다. 즉 유통경로의 상위에 위치한 정유회사나 수입회사 둥 도매 공급단계에서의 비대칭이 있을 수 있고 주유소 등 소매 공급단계에서의 비대칭성이 있을 수 있다. 이 경우, 도매 공급단계에서의 가격조정 비대칭은 원유가격 변동이 기준이 되겠지만, 소매 공급단계에서의 가격조정 비대칭은 도매공급자들의 공급가격 변동이 기준이 될 것이다.
3. 연구결과 및 정책제언
주요 167개 시ㆍ도의 지역별 자료를 이용하여 방정식을 추정한 결과, 휘발유 소매마진에 대한 기대수요의 계수가 플러스 부호를 보인 방정식은 7개이고, 휘발유 소매마진에 대한 기대비용의 계수가 마이너스 부호를 보인 방정식은 12개이다. 그리고 기대수요가 플러스 부호이고 기대비용이 마이너스 부호를 보인 방정식은 7개 불과하다. 그리고 경유 소매마진에 대한 기대수요의 계수가 플러스 부호를 보인 방정식은 6개이고, 경유 소매마진에 대한 기대비용의 계수가 마이너스 부호를 보인 방정식은 13개이다. 경유 방정식에서도 기대수요가 플러스 부호를 보인 6개의 방정식만이 기대비용의 부호도 모두 마이너스 부호를 보였다. 더욱이 휘발유와 경유 방정식 모두에서 부호가 일치하는 추정계수들도 매우 낮은 수준의 유의성을 보이는 것으로 나타났다.
이와 같이 휘발유와 경유의 추정식 모두에서 부호가 일치하지 않을 뿐더러 부호가 일치하는 일부 추정식도 계수 값의 유의성이 매우 낮아서 주유소의 가격결정이 암묵적 협조 하에 이루어지고 있다는 가설을 뒷받침하기는 곤란하다.
다음으로 휘발유와 경유의 소매가격 조정은 도매가격 변동에 비교적 신속하고 대칭적으로 이루어지고 있는 것으로 나타났다.
휘발유의 경우, 16개 지역에 대한 방정식 추정의 R²는 평균 0.96으로 매우 높은 수준을 보였다. 그러나 추정계수의 유의성은 당기 도매가격 변동에 대해서는 매우 높았지만 전기 도매가격 변동에 대해서는 낮았다. 또한 전기 도매가격 변동의 추정계수도 거의 0에 가까운 값을 가지고 있었다. 16개 지역 평균으로, 당기 도매가격 상승시의 소매가격 조정 계수는 0.989, 당기 도매가격 하락시의 소매가격 조정 계수는 0.909로 다소간의 차이는 있으나 대칭적 가격 조정으로 볼 수 있겠다.
경유의 16개 지역에 대한 방정식 추정의 R²도 평균 0.96으로 높은 수준을 보였다. 그러나 휘발유와 마찬가지로 추정계수의 유의성은 당기 도매가격 변동에 대해서는 매우 높았지만 전기 도매가격 변동에 대해서는 낮아, 도매가격 변동에 대응하여 소매가격의 조정이 신속하게 이루지고 있음을 알 수 있었다. 16개 지역 평균으로, 당기 도매가격 상승시의 소매가격 조정 계수는 0.932, 당기 도매가격 하락시의 소매가격 조정 계수는 0.869로 어느 정도 차이를 보이고 있지만 비교적 대칭적인 가격조정 현상이라고 말할 수 있다.
반면에 주유소에 공급하는 휘발유와 경유의 도매가격은 원유가격 변동에 비대칭 반응하는 것으로 나타났다.
휘발유의 경우, 16개 지역에 대한 방정식 추정의 R²는 평균 0.57이다. 원유가격 상승과 하락에 따른 휘발유 도매가격의 비대칭 변동은 16개 지역에 대한 추정식 모두에서 매우 일관된 형태로 나타나고 있다. 16개 지역 평균으로, 전기 원유가격 상승시의 도매가격 조정 계수는 1.031, 전기 원유가격 하락시의 도매가격 조정 계수는 0.434로 비대칭 현상을 보이고 있다. 또한 전전기 원유가격 상승시의 도매가격 조정 계수는 0.210, 전전기 원유가격 하락시의 도매가격 조정 계수는 0.306으로 하락시의 조정 계수가 상승시의 조정 계수보다 더 컸다. 전기와 전전기의 원유가격 변동의 영향을 합한 조정 계수는 원유가격 상승시 1.242, 원유가격 하락시 0.740으로 비대칭적이다. 경우의 방정식도 원유가격 변동에 비대칭 반응하는 것으로 추정되었으나 추정계수들의 유의성이 전반적으로 매우 낮아서 이를 합리적인 추정결과로 판단할 수는 없다. 더욱이 경유 방정식 추정을 위한 입력 자료는 그 신뢰성에 상당한 문제를 가지고 있다. 일부 자료시점(data point)에서 대리점가격과 주유소가격의 수준이 역전되는 둥 한국석유공사에서 발표하는 경유의 도ㆍ소매가격이 일관성을 상실하고 있기 때문이다.
전반적인 추정결과로 볼 때, 원유가격에 대한 자동차 연료의 가 격 조정에 비대칭 현상이 존재하는 것은 소매 유통경로에 존재하는 주유소의 소매가격 결정행위에서 비롯된 것이 아니라 도매단계 시장참여자의 가격결정행위와 관련된 것이라고 말할 수 있다.
1. Research Purpose
There has been a dispute that domestic prices of oil products have always been adjusted asymmetrically to the changes in crude oil prices when a wild fluctuation of crude oil prices occurs. In other words, the domestic prices of automotive fuel have a tendency to make more sensitive response to rising crude oil prices than falling crude oil prices.
In addition, there has been another dispute that the reduction of wholesale prices by oil refining companies is not reflected in the retail prices when crude oil prices decline. This shows that the prices of automotive fuel asymmetrically respond to the changes in crude oil prices not because of pricing behavior of refining companies at the level of wholesale markets but because of pricing behavior of gas stations at the level of retail markets.
Therefore, questions were raised whether a tacit collusion was possible in the retail markets which consist of many stations as well as whether retail prices asymmetrically respond to the wholesale prices shocks. Thus, it is necessary to examine whether a tacit collusion is sustainable when gas stations adjust the retail prices of automotive fuel and retail margins, and whether asymmetry occurs when retail prices is adjusted.
We focus on the empirical test for a tacit cooperation over prices at gas stations to examine the continuance of tacit collusion and existence of asymmetry in retail pricing, which are two important issues related with retail prices of automotive fuel and the variation of retail margins.
2. Major Contents
We develop an asymmetric model based on error correction model and estimate to analyze the pricing behavior at gas stations. We diagnose collusive pricing behavior distinguished from noncollusive pricing behavior by formulating a model reflecting dynamic pricing behavior. And, we revise this model to examine the pricing adjustment of domestic and wholesale prices.
First of all, the sign of retail margins with respect to both expected demand and expected cost decides whether tacit collusion on retail pricing exist or not.
Tacit collusions are supported by repeated play. This collusions depends on the "current gain" from defecting being smaller than the anticipated "future loss" from the punishment triggered by defection. Thus, in order to prevent the defection, future loss triggered by defection from the punishment is larger than at least current gain from defecting.
Therefore, collusive pricing behavior can be sustained by decreasing the gain from the collusion when demand is high. This implies that margins from the collusion is low (high) when expected demand decrease(increase). After all, current margins from the collusion will respond positively to expected future demand.
Similarly, if input prices are expected to rise next period, the expected increase in marginal cost will cause expected collusive profits to decline. This will reduce the potential loss from future punishment. Therefore, holding constant current marginal cost, expected future changes in marginal cost will have a negative effect on current margins.
Based on prior studies, we formulate a model reflecting the timing and asymmetric response of retail prices of automotive fuel with respect to wholesale prices, and estimated.
The prices of oil products including automotive fuel rises(falls) when won dominated price of crude oil increases (decreases). But, the prices of oil products show the different response to changes in the price of crude oil. This phenomenon is called an asymmetry of pricing adjustment. It may be divided into two parts, quantitative and timing asymmetry. The former means that the magnitude of change in the prices of oil products is larger when the price of crude oil is rising than when the price of crude oil is declining. The latter means that although the variation of oil products caused by changes in crude oil prices is symmetric, the pricing adjustment of oil products is speedier when crude oil price is rising than declining.
On the other hand, asymmetry of pricing adjustment can be divided according to the level of distribution. Asymmetry occurs not in the upper level of distribution, the stage of wholesale supply, but also in the lower level of distribution, the stage of retail supply. In these cases, the variation of crude oil prices is the criterion of asymmetry of pricing adjustment in the stage of wholesale supply whereas the variation of wholesale prices caused by oil refining companies or importers is the criterion of asymmetry of pricing adjustment in the stage of retail supply.
3. Research Results & Policy Suggestions
The results from estimations using the data in 16 cities and areas suggested that 7 equations represented positive coefficient of expected demand and 12 equations represented negative coefficient of expected cost, respectively, with respect to retail gasoline margins. Only seven equations show positive sign of expected demand and negative sign of expected cost at the same time. In the case of diesel equations, 6 equations show positive coefficient of expected demand and 13 equations show negative coefficient of expected cost, respectively, with respect to retail diesel margins. Only 6 equations represent positive sign of expected demand and negative sign of expected cost at the same time. Furthermore, even estimated coefficients corresponding with the hypothesis in gasoline and diesel equations are statistically significant at the low level.
These results is difficult to support the claim that the prices at gas stations are determined under a tacit collusion because the signs of gasoline and diesel equations do not correspond with the hypothesis and the significance of corresponding coefficients in those equations is at the low level.
Next, retail prices of gasoline and diesel show relatively prompt and symmetric adjustment to the wholesale shocks.
In the case of gasoline, the average of estimated R2 is 0.96 by equations in 16 areas. This is a quite high level. The significance level of estimated coefficients is high to change in current-period wholesale prices but low to changes in prior-period wholesale prices. And estimated coefficient of the change in prior-period wholesale prices is nearly zero. At the average level, the estimations result that coefficients of retail pricing adjustment are 0.989 with ascending wholesale price at current period and 0.909 with descending wholesale price at current period. Although little difference exists, it is possible to regard the response of retail gasoline prices to wholesale prices shocks as symmetric one.
Just as the case of gasoline, the average of estimated R² is 0.96 by diesel equations in 16 areas. High(low) significance level of estimated coefficient to the current(prior) period wholesale shocks suggests that adjustment of retail price to wholesale price shock is prompt. At the average level, the estimations result that coefficients of retail pricing adjustment were 0.932 with ascending wholesale price in current period and 0.869 with descending wholesale price in current period. Although we found a little difference "between two coefficients, we could regard the response of retail diesel prices to wholesale prices shocks as symmetric one.
But, wholesale prices of gasoline and diesel supplied to gas stations is adjusted asymmetrically to the crude oil shock.
In the case of gasoline, the average of estimated R² is 0.57 by equations in 16 areas. The results from regression indicate that responses of wholesale gasoline price to change in crude oil price are consistently asymmetric in equation on 16 areas. At the average level, the estimations result that coefficients of wholesale pricing adjustment are 1.031 with ascending crude oil price at prior period and 0.434 with descending crude oil price at prior period.
Although the estimation of diesel equations shows the asymmetric response to crude oil prices shocks, the results from diesel equations are unreasonable because of the low significance level of estimated coefficients.
In view of overall results, the response of automotive fuel to the fluctuation of crude oil price is asymmetric not because of retail pricing behavior at the level of gas stations but because of wholesale pricing behavior.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 자동차 연료의 유통구조 분석
Ⅲ. 자동차 연료의 소매가격구조 분석
Ⅳ. 소매가격 및 소매마진액 결정행태 분석
Ⅴ. 결론
참고문헌
요약
ABSTRACT
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