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본 연구의 목적은 스톡옵션(stock option)을 부여하기로 공시한 기업이 공시일을 전후로 하여 주가 및 장기적 성과에 미치는 영향을 사건연구(event study)의 방법으로 분석하는데 있다.
본 연구를 위해 1997년부터 2000년까지 스톡옵션을 부여한 기업중 연구요건을 충족한 141개 기업(거래소 110사, 코스닥 31사)을 대상으로 선정하여 공시일 전후의 평균초과수익률(AR)과 누적평균초과수익률(CAR)을 시장조정수익률모형으로 분석한 결과, 첫째, 스톡옵션의 부여 공시는 직원들에게 동기를 부여함으로써 단기적으로 기업가치의 향상에 긍정적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 둘째, 기업규모에 따른 스톡옵션 부여의 효과를 분석해 본 결과 기업규모가 큰 집단이 기업규모가 작은 집단에 비해 누적평균초과수익률이 더 높게 나타나, 기업규모가 큰 집단이 보상금액이 더 클 것으로 기대함을 알 수 있었다. 셋째, 스톡옵션 부여의 장기적 성과 측면에서 보면, 매출액은 부여이전에 비해 유의적으로 증가하였고, 주당순이익도 증가하는 것으로 나타났으나 유의적이지는 못하였다. 결과적으로 스톡옵션 부여는 기업의 장단기 성과에 긍정적인 영향을 미치므로 경영자 및 임직원들에게 동기부여의 효과가 나타나고 있음을 알 수 있었다.
본 연구를 위해 1997년부터 2000년까지 스톡옵션을 부여한 기업중 연구요건을 충족한 141개 기업(거래소 110사, 코스닥 31사)을 대상으로 선정하여 공시일 전후의 평균초과수익률(AR)과 누적평균초과수익률(CAR)을 시장조정수익률모형으로 분석한 결과, 첫째, 스톡옵션의 부여 공시는 직원들에게 동기를 부여함으로써 단기적으로 기업가치의 향상에 긍정적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 둘째, 기업규모에 따른 스톡옵션 부여의 효과를 분석해 본 결과 기업규모가 큰 집단이 기업규모가 작은 집단에 비해 누적평균초과수익률이 더 높게 나타나, 기업규모가 큰 집단이 보상금액이 더 클 것으로 기대함을 알 수 있었다. 셋째, 스톡옵션 부여의 장기적 성과 측면에서 보면, 매출액은 부여이전에 비해 유의적으로 증가하였고, 주당순이익도 증가하는 것으로 나타났으나 유의적이지는 못하였다. 결과적으로 스톡옵션 부여는 기업의 장단기 성과에 긍정적인 영향을 미치므로 경영자 및 임직원들에게 동기부여의 효과가 나타나고 있음을 알 수 있었다.
목차
〈요약〉
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 및 연구가설의 설정
Ⅲ. 자료 및 연구방법
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
〈Abstract〉
참고문헌 (11)
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