내·외부 지배구조에 따른 무형자산성 지출과 기업가치 : 강소기업에 대한 실증연구 :Intangible expenditures according to internal·external corporate governance and firm value of hidden champions : an empirical analysis

한상호

추천

검색

자료유형: 학위논문

저자정보: 한상호 (중앙대학교, 중앙대학교 대학원)

지도교수: 나영

발행연도: 2021

저작권: 중앙대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.

이용수14

이 논문의 연구 히스토리 (2)

2021

내·외부 지배구조에 따른 무형자산성 지출과 기업가치 : 강소기업에 대한 실증연구

한상호 회계학과 2021.01 학위논문

히든챔피언의 내부 및 외부지배구조에 따른 무형자산성 지출의 가치관련성

한상호 , 나영 회계저널 2021.01 학술저널

이 논문의 후속연구가 궁금하신가요?
연관 학술논문 또는 학술발표를 통해 보다 발전된 연구결과를 확인하실 수 있습니다.
이 논문의 연구 히스토리 확인하기

초록· 키워드

오류제보하기

본 연구는 히든챔피언(강소기업)의 내부 및 외부지배구조에 따른 무형자산성 지출에 대한 가치관련성을 검증하였다. 이를 위해 먼저 코스닥 상장기업 전체를 대상으로 내부 및 외부지배구조가 기업가치와 관련성이 있는지를 분석하였다. 또한 코스닥 상장기업 중 한국거래소에서 선정한 강소기업을 ‘강소기업’ 표본으로 하고, 성향점수매칭(PSM) 기법을 사용하여 강소기업 표본에 대응되는 통제기업을 ‘일반기업’ 표본으로 선정한 후, 내부 및 외부 지배구조의 가치관련성이 강소기업과 일반기업 간에 차이가 있는지를 분석하였다. 그러고 난 후, 강소기업 표본을 대상으로 2단계 회귀분석(2SLS)을 통해 강소기업의 내부 및 외부지배구조가 무형자산성 지출을 증대시킴으로써 기업가치가 유의하게 증가하는지를 심층적으로 검증하였다.
연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 코스닥 상장기업의 내부지배구조(이사회규모, 사외이사비율 및 최대주주지분율)와 외부지배구조(Big4회계법인감사여부, 시장지배력, 금융기관차입비율 및 외국인지분율)는 기업가치와 유의적인 관련성이 있는 것으로 나타났다. 둘째, 최대주주지분율, 대형회계법인감사여부, 시장지배력, 금융기관차입비율, 외국인지분율 등의 내부 및 외부지배구조와 가치관련성은 강소기업과 일반기업 간에 유의적인 차이가 있는 것으로 나타났다. 특히, 강소기업의 경우에는 최대주주지분율이 높을수록 일반기업에 비해 기업가치가 증가하는 것으로 파악되어 최대주주지분율이 낮을수록 기업지배구조가 우수한 것이라는 전통적인 견해와는 상이한 연구결과가 나와 주목된다. 셋째, 강소기업의 내부 및 외부지배구조는 무형자산성 지출에 영향을 주고, 이를 통해 기업가치가 유의하게 증가하는 것으로 나타났다.
본 연구는 강소기업의 지배구조와 가치관련성을 심층적으로 분석한 최초의 연구라는 점에서 큰 의미가 있다. 내부지배구조 변수뿐만 아니라 외부지배구조 변수를 동시에 고려하여 지배구조가 기업가치에 미치는 영향을 포괄적으로 분석하였다. 특히, 강소기업과 일반기업을 비교 분석함으로써 기업지배구조 관련 규제 및 제도가 강소기업과 일반기업 간에 차별적으로 이루어질 필요가 있다는 시사점을 제공하고 있다. 또한 강소기업의 내부 및 외부 지배구조가 우수할수록 무형자산성 지출이 확대됨으로써 기업가치가 증가한다는 본 연구결과를 통해 강소기업의 내부 및 외부 지배구조와 무형자산성 지출의 중요성을 새롭게 확인할 수 있다는 점에서 시사하는 바가 크다.

This study investigated the value relevance of intangible expenditures according to internal and external corporate governance of Korean hidden champion firms. First, this paper analyzed the value relevance of internal and external corporate governance for all KOSDAQ market listed manufacturing and IT firms. Then, this study analyzed differences in the value relevance of internal and external corporate governance between hidden champion firms and control firms selected by the propensity score matching(PSM) method corresponding to the hidden champion firms. Hidden champion samples were selected from the annual list of hidden champion firms announced by the Korea Exchange. Further, this study performed in-depth analysis on whether intangible expenditures according to internal and external corporate governance of hidden champion firms significantly increased their firm values using the two- stage least squares(2SLS) method.
The results of the study are as follows: First of all, the internal corporate governance variables(number of the board of directors, proportion of outside directors among the board of directors and the largest shareholders’ holdings) as well as the external corporate governance variables(whether being audited by Big4 auditors, market dominance, borrowing ratio from financial institutions and foreign investor ownership) of KOSDAQ market listed manufacturing and IT firms were significantly associated with the firm values. Moreover, the value relevance of internal and external corporate governance variables were found to be significantly different between hidden champion firms and control firms. In particular, the firm values of hidden champion firms significantly increased compared to control firms when the largest shareholders’ holdings were higher. The result shows contrasting aspect to the traditional point of view that maintaining a relatively lower level of the largest shareholders’ holdings results in better corporate governance. Lastly, the internal and external corporate governance of hidden champion firms affected intangible asset expenditures, and the firm values were increased significantly.
This study contributes that it is the first study to analyze the association between value relevance and corporate governance of hidden champion firms. In addition, this study comprehensively analyzed the value relevance and corporate governance by considering the external corporate governance variables as well as the internal corporate governance variables in research models. Specifically, the results of comparative analysis between hidden champion firms and control firms suggest that regulations and systems related to corporate governance need to be differentiated between hidden champion firms and other firms. Further, the results of this study confirms the practical importance of intangible expenditures in addition to the internal and external corporate governance, as high level of internal and external corporate governance increases firm values through the expansion of intangible expenditures.

#기업지배구조 #가치관련성 #히든챔피언 #강소기업 #무형자산성지출 #2단계 회귀분석(2SLS) #Corporate Governance #Value Relevance #Hidden Champion #Intangible Expenditure #Two-Stage Least Squares(2SLS)

제1장 서 론 1
제2장 이론적 배경 5
제1절 히든챔피언(강소기업)과 관련된 선행연구 검토 6
제2절 내외부지배구조와 가치관련성과 관련된 선행연구 검토 8
제3절 기업특성에 따른 지배구조와 가치관련성과 관련된 선행연구 검토 12
제4절 선행연구와 본 연구와의 관련성 및 차별성 14
제3장 가설설정 15
제4장 연구설계 22
제1절 연구모형 22
제2절 변수 정의 및 측정 31
제3절 표본선정 및 자료수집 37
제5장 실증분석 결과 41
제1절 기술통계량 및 상관관계분석 41
제2절 가설1 검정결과: 코스닥 상장기업의 내부 및 외부지배 구조와 가치관련성 51
제3절 가설2 검정결과: 강소기업과 일반기업의 내부 및 외부지배 구조에 따른 가치관련성 차이 58
제4절 가설3 검정결과: 내부지배구조에 따른 무형자산성지출의 가치관련성(2단계최소자승법) 64
제5절 가설4 검정결과: 외부지배구조에 따른 무형자산성지출의 가치관련성(2단계최소자승법) 67
제6장 요약 및 결론 71
참고문헌 75
부 록 82
국문초록 83
Abstract 85

최근 본 자료

전체보기

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	원문	원문 PDF 파일
AI 학습용 데이터	원문 + 메타 (기본/상세)	원문 PDF 파일 및 서지정보 CSV
대량 구매용 데이터	B2B 구독 방식	특정 자료 한정으로 원문 접근 권한 부여
대량 구매용 데이터	URL 전달 방식	바로 PDF 뷰어를 열람할 수 있는 URL 제공

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	기본 메타	발행기관명, 간행물명, 권호명, 권(vol), 호(issue), 통권, 발행연도, 발행월, 논문명, 저자명, 시작페이지, 종료페이지, 전체페이지, 상세페이지URL
상세 메타 데이터	발행기관 메타	발행기관 이명, 영문명, 창립연도, 홈페이지URL, 발행기관 소개
	간행물 메타	부제목, 간행물 유형, ISSN, ISBN, 최초발행연도, 폐간연도, 간행빈도, 발행주기, 등재사항, 이용수, 피인용수, 권호수, 논문수, 표지이미지
	논문 메타	작성 언어, 부제목, 대등제목, 목차, 키워드, 초록, 이미지, 참고문헌, 이용수, 피인용수, 논문활용도, DBpia통합주제분류, KDC분류, DDC분류, 한국연구재단분류, UCI, DOI
	저자 메타	소속기관, 소속부서, 직급, 연구분야, 연구키워드, 이용수, 피인용수, 저자 논문활용도

구분	그룹	데이터 항목
※ 결합형/맞춤형 메타 데이터는 신청 내용에 따라 다양하게 제공 가능
이용순위 정보	주제분야별 많이 이용된 논문	“인문학”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	이용기관별 많이 이용된 논문	“중고등학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	세부기관별 많이 이용된 논문	“서울대학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	키워드별 많이 이용된 논문	“Chat GPT”에서 많이 이용된 논문 TOP100
키워드 정보	많이 이용된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 이용된 키워드
	많이 발행된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 발행된 키워드
	많이 검색된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 검색된 키워드
	연구 트렌드 키워드	특정 키워드 연관 연구동향 분석 데이터 키워드

논문 기본 정보

이 논문의 연구 히스토리 (2)

초록· 키워드

목차

최근 본 자료

댓글(0)