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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 지도교수
- 김윤정
- 발행연도
- 2021
- 저작권
- 서강대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
이용수9
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R&D 투자는 정보비대칭성과 담보 가치의 부족으로 유형자산 투자보다 자금조달 제약에 민감하다. 그리고 R&D 투자에 대한 자금조달 제약은 각 기업이 외부자금을 조달하는 자본시장에 따라 다르게 나타날 수 있다. 이에 본 연구는 국내 R&D 기업이 자본시장에 따라 어떠한 R&D 투자 자금조달 제약을 갖고 있는지 분석하고자 하였다. 우선 MDIS 기업활동조사 데이터를 사용하여 2010년부터 2018년까지 4,486개의 국내 R&D 기업에 대한 기업체 수준의 불균형 패널데이터를 구축하였다. 다음으로 자본시장에 따라 전체 표본을 (1) KOSPI & KOSDAQ 집단과 (2) KONEX & 비상장 집단으로 분류하였고 1단계 체계적(system) GMM 추정법을 사용하여 동태적 패널모형을 추정하였다. 추정결과, KOSPI & KOSDAQ 집단의 경우 내부 자금조달 수단인 현금흐름이 R&D 투자를 유의하게 증가시켰으며, 당좌자산을 사용하여 R&D 평활화를 시행하는 것으로 나타났다. 반면 KONEX & 비상장 집단의 경우 외부 자금조달 수단인 신규 주식발행이 R&D 투자를 유의하게 증가시켰으며, 마찬가지로 당좌자산을 통해 R&D 투자를 조정하는 것으로 나타났다. 이는 국내 R&D 기업이 R&D 투자 시 자본시장에 따라 서로 다른 자금조달 제약을 갖고 있음을 의미한다.
목차
1. 서론 12. 선행연구 53. R&D 투자와 자금조달 83.1. 데이터 83.2. R&D 투자현황 93.2.1. R&D 집약산업 93.2.2. R&D 집중기업 103.2.3. R&D 투자액과 투자율 113.3. 자금조달 현황 123.4. 시계열 추이 144. 실증 분석 174.1. 주요 변수 174.1.1. 측정방법 174.1.2. 기술통계 184.2. 분석모형 204.3. 방법론 224.3.1. 1계 차분(first-difference) GMM 추정법 224.3.2. 체계적(system) GMM 추정법 254.3.3. FOD(forward orthogonal deviation) 변환 275. 실증 분석결과 285.1. R&D 투자 자금조달 제약도 분석결과 285.1.1. 전체 표본(pooled sample) 추정결과 295.1.2. 부분 표본(subsample) 추정결과 325.2. 강건성 검정 365.2.1. 대체 추정방법 365.2.2. 표본 분류기준 386. 결론 41참고문헌 43
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