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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 지도교수
- 최우석
- 발행연도
- 2021
- 저작권
- 고려대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
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본 연구의 목적은 한국채택국제회계기준(K-IFRS)의 시행이 기업의 회계성과와 경영자 보상 간의 민감도(pay for performance sensitivity)와 기업의 상대적 성과평가(relative performance evaluation)에 어떠한 영향을 미치는지 확인하는데 있다. 이를 위해 본 연구는 2005년부터 2018년까지의 국내 상장기업을 대상으로, 우선 K-IFRS 도입 전후의 회계성과와 경영자 보상 간의 민감도 변화를 분석하였고, 추가적으로 기업 규모에 따른 K-IFRS의 차별적 효과를 검증하였다. 다음으로 K-IFRS 도입 전후의 경영자 보상 계약에 있어서 기업의 상대적 성과평가를 분석한 후 기업 규모에 따른 K-IFRS의 차별적 효과가 존재하는지 알아보았다. 주요 분석결과는 다음과 같다.
첫째, K-IFRS 도입 이후 성과 보상 민감도가 이전보다 더 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경영자 보상 계약에 있어서 K-IFRS 도입 이후 산출되는 회계성과의 가치관련성이 향상된 것이라고 해석할 수 있다.
둘째, 대기업 및 중견기업과 중소기업으로 분류하여 회계성과-보상 민감도를 비교분석한 결과, 중소기업에서 K-IFRS 도입 이후 성과 보상 민감도가 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 이는 대기업의 경우 기업 내의 실적이 경영자의 성과와 바로 연결되지 않은 반면 중소기업은 상대적으로 규모가 작고 기업 내부 변수에 영향을 받을 가능성이 크기 때문에 기업의 실적과 경영자의 성과가 잘 연결된 것으로 판단된다.
셋째, K-IFRS 도입 이전에는 경영자 보상에 있어서 기업의 상대적 성과평가를 실증했지만 도입 이후에는 실증하지 못했다. K-IFRS 도입 이후 비교 대상기업의 회계정보가 경영자 보상 계약에 차지하는 비중이 감소했다고 추측된다.
넷째, 대기업 및 중견기업의 경우 K-IFRS 도입 이전에는 비교 대상기업의 성과가 보상 계약에 활용되지 않았다가 도입 이후에는 반영되었으나 통계적으로 유의한 정도에는 미치지 못했다. 반면, 중소기업의 경우 K-IFRS 도입 이전에는 비교 대상기업의 성과가 경영자 보상에 유의한 음(-)의 영향을 미치고 있음을 실증했지만, 도입 이후에는 경영자 보상과 비교 대상기업의 성과 간 더 이상 유의한 음(-)의 관계를 실증하지 못했다. 이는 계열사를 많이 소유하고 있는 대기업의 경우 비교 대상기업의 회계정보가 보상 계약에 차지하는 비중이 상대적으로 작은 반면, 중소기업은 K-IFRS 도입 이전에는 비교 대상기업의 성과가 보상계약에 충분히 활용되다가 도입 이후 대기업처럼 비교 대상기업의 성과가 보상계약에서 차지하는 비중이 감소하고 있다고 해석할 수 있다.
본 연구는 많은 수의 표본을 이용하여 기업 내부의 관점에서 K-IFRS 도입 효과를 검증했다는데 의의가 있다. 또한 비교적 국내 연구가 많이 이루어지지 않았던 경영자의 상대적 성과평가에 대한 K-IFRS 도입 효과에 주목했다는 점에서 기존 연구와 차별화된다. 특히 본 연구는 기업 규모에 따라 K-IFRS 도입이 경영자 보상에 차별적으로 영향을 미치는지 검증했다. 또한 본 연구는 성과 보상 민감도와 기업의 상대적 성과평가에 주목하면서 K-IFRS 도입이 경영자 보상 계약에 어떠한 영향을 미쳤는지 검증하였다는데 그 의의가 있다.
첫째, K-IFRS 도입 이후 성과 보상 민감도가 이전보다 더 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경영자 보상 계약에 있어서 K-IFRS 도입 이후 산출되는 회계성과의 가치관련성이 향상된 것이라고 해석할 수 있다.
둘째, 대기업 및 중견기업과 중소기업으로 분류하여 회계성과-보상 민감도를 비교분석한 결과, 중소기업에서 K-IFRS 도입 이후 성과 보상 민감도가 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 이는 대기업의 경우 기업 내의 실적이 경영자의 성과와 바로 연결되지 않은 반면 중소기업은 상대적으로 규모가 작고 기업 내부 변수에 영향을 받을 가능성이 크기 때문에 기업의 실적과 경영자의 성과가 잘 연결된 것으로 판단된다.
셋째, K-IFRS 도입 이전에는 경영자 보상에 있어서 기업의 상대적 성과평가를 실증했지만 도입 이후에는 실증하지 못했다. K-IFRS 도입 이후 비교 대상기업의 회계정보가 경영자 보상 계약에 차지하는 비중이 감소했다고 추측된다.
넷째, 대기업 및 중견기업의 경우 K-IFRS 도입 이전에는 비교 대상기업의 성과가 보상 계약에 활용되지 않았다가 도입 이후에는 반영되었으나 통계적으로 유의한 정도에는 미치지 못했다. 반면, 중소기업의 경우 K-IFRS 도입 이전에는 비교 대상기업의 성과가 경영자 보상에 유의한 음(-)의 영향을 미치고 있음을 실증했지만, 도입 이후에는 경영자 보상과 비교 대상기업의 성과 간 더 이상 유의한 음(-)의 관계를 실증하지 못했다. 이는 계열사를 많이 소유하고 있는 대기업의 경우 비교 대상기업의 회계정보가 보상 계약에 차지하는 비중이 상대적으로 작은 반면, 중소기업은 K-IFRS 도입 이전에는 비교 대상기업의 성과가 보상계약에 충분히 활용되다가 도입 이후 대기업처럼 비교 대상기업의 성과가 보상계약에서 차지하는 비중이 감소하고 있다고 해석할 수 있다.
본 연구는 많은 수의 표본을 이용하여 기업 내부의 관점에서 K-IFRS 도입 효과를 검증했다는데 의의가 있다. 또한 비교적 국내 연구가 많이 이루어지지 않았던 경영자의 상대적 성과평가에 대한 K-IFRS 도입 효과에 주목했다는 점에서 기존 연구와 차별화된다. 특히 본 연구는 기업 규모에 따라 K-IFRS 도입이 경영자 보상에 차별적으로 영향을 미치는지 검증했다. 또한 본 연구는 성과 보상 민감도와 기업의 상대적 성과평가에 주목하면서 K-IFRS 도입이 경영자 보상 계약에 어떠한 영향을 미쳤는지 검증하였다는데 그 의의가 있다.
목차
국문요약 ………………………………………………………… ivI. 서론 …………………………………………………………… 1II. 선행연구 및 연구가설 ………………………………………82.1 성과-보상 민감도와 관련된 연구 ………………………… 82.2 경영자의 상대적 성과평가와 관련된 연구…………………102.3 가설 설정…………………………………………………… 12Ⅲ. 연구설계 및 표본선정 …………………………………… 163.1 연구설계 …………………………………………………… 16가. 가설 검증을 위한 회귀분석 모형 ………………………… 163.2 표본선정 …………………………………………………… 19Ⅳ. 실증분석 …………………………………………………… 214.1 기술통계량 및 상관관계 분석………………………………214.2 실증분석 결과……………………………………………… 24가. K-IFRS 도입 이후 경영자의 성과-보상 민감도의 변화… 24나. K-IFRS 도입 이후 상대적 성과평가의 변화 …………… 294.3 추가분석 …………………………………………………… 33Ⅴ. 결론 ………………………………………………………… 40참고문헌 …………………………………………………………42부록 ………………………………………………………………47
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