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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 지도교수
- 윤병섭
- 발행연도
- 2017
- 저작권
- 서울벤처대학원대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
이용수1
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글로벌화가 확대되고 사회적 영향력이 증대될수록 이해관계를 충족시켜야 하는 사회적 책임(Corporate Social Responsibility: CSR) 요구가 점점 증대되고 있다. 본 연구는 한국거래소 유가증권 상장기업의 CSR성과가 기업가치에 긍정적 영향을 미치는지, 그렇다면 긍정적 영향의 일관성 있는 결과가 제시가되는지 분석하였다. 경제정의실천연합 산하 (사)경제정의연구소(KEJI)는 매년 경제정의지수(KEJI Index), 즉 CSR 성과를 측정해 발표한다. 본 연구는 2010년부터 2016년까지 7년 동안 측정 발표한 KEJI Index 상위 200대 기업에 5회 이상 포함된 기업으로 분석 가능한 78개 회사를 표본으로 선정하였다. 그리고 에프앤가이드(www.fnguide.com)의 재무성과 자료를 활용하였다. 분석결과는 다음과 같다.
첫째, CSR 성과는 기업가치에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 이는 Bragdon and Marlin(1972), Waddock and Graves(1997), Tsoutsoura(2004), Al-Tuwaijri et al.(2004) 등이 주장하는 이해관계자 중심의 접근법을 지지하는 것이다.
둘째, CSR 성과는 자본비용에 유의한 음(-)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. CSR 성과가 자본비용에 긍정적이지 않은 영향을 미치고 있음은 자금조달 관련 이해관계자가 미래에 이익을 창출한다는 기대 정보의 신호로 받아들인다고 판단한다. CSR 성과를 창출하는 기업의 신용도를 높게 평가하여 자본비용을 낮춘다는 시사점을 주고 있다.
셋째, CSR 성과는 평가이후 기간의 기업가치 대용변수인 Tobin’s Q에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 이는 CSR 성과, 기업가치 양 변수가 긍정적 영향을 서로 주고받는다는 선순환 과정이 일어나고 있음을 보여주는 방증이다. 현금흐름이 양호하고 기업가치가 높은 기업은 자금지출이 수반되는 CSR에 보다 적극적이다. 동시에 CSR 성과가 높은 기업은 밖으로는 사회적 명성을 안으로는 종업원의 사기를 앙양시켜 기업가치를 제고하는 선순환 과정이 일어난다는 시사점을 얻을 수 있다. Waddock and Graves (1997)의 연구를 지지한다.
넷째, 기업가치가 로지스틱 변환을 한 CSR 성과에 미치는 영향을 검증한 결과 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. CSR 성과 평가이전 기간 동안 평균 Tobin’s Q가 CSR 성과에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있었다. 따라서 기업가치가 높은 기업일수록 차기에 CSR 성과가 더 좋다는 시사점을 주고 있다.
본 연구의 실증분석 결과가 제시하는 시사점을 바탕으로 국내 기업의 CSR 활동 방향을 다음과 같이 제언한다.
첫째, 기업의 CSR 활동은 궁극적으로 기업가치에 긍정적 영향을 미친다는 주장을 받아들일 필요가 있다. 둘째, 우리나라 기업은 CSR을 경영전략에서 중요하게 다루어야 한다. 경영전략에 CSR을 적용하는 시스템을 운용하여 기업가치 제고에 노력하여야 한다. 셋째, 기업과 사회 사이 발생하는 갈등을 예방적 CSR 활동으로 해소하면 갈등비용을 현저히 줄일 수 있으므로 CSR 활동의 일상화를 추진하여야 한다.
첫째, CSR 성과는 기업가치에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 이는 Bragdon and Marlin(1972), Waddock and Graves(1997), Tsoutsoura(2004), Al-Tuwaijri et al.(2004) 등이 주장하는 이해관계자 중심의 접근법을 지지하는 것이다.
둘째, CSR 성과는 자본비용에 유의한 음(-)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. CSR 성과가 자본비용에 긍정적이지 않은 영향을 미치고 있음은 자금조달 관련 이해관계자가 미래에 이익을 창출한다는 기대 정보의 신호로 받아들인다고 판단한다. CSR 성과를 창출하는 기업의 신용도를 높게 평가하여 자본비용을 낮춘다는 시사점을 주고 있다.
셋째, CSR 성과는 평가이후 기간의 기업가치 대용변수인 Tobin’s Q에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 이는 CSR 성과, 기업가치 양 변수가 긍정적 영향을 서로 주고받는다는 선순환 과정이 일어나고 있음을 보여주는 방증이다. 현금흐름이 양호하고 기업가치가 높은 기업은 자금지출이 수반되는 CSR에 보다 적극적이다. 동시에 CSR 성과가 높은 기업은 밖으로는 사회적 명성을 안으로는 종업원의 사기를 앙양시켜 기업가치를 제고하는 선순환 과정이 일어난다는 시사점을 얻을 수 있다. Waddock and Graves (1997)의 연구를 지지한다.
넷째, 기업가치가 로지스틱 변환을 한 CSR 성과에 미치는 영향을 검증한 결과 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. CSR 성과 평가이전 기간 동안 평균 Tobin’s Q가 CSR 성과에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있었다. 따라서 기업가치가 높은 기업일수록 차기에 CSR 성과가 더 좋다는 시사점을 주고 있다.
본 연구의 실증분석 결과가 제시하는 시사점을 바탕으로 국내 기업의 CSR 활동 방향을 다음과 같이 제언한다.
첫째, 기업의 CSR 활동은 궁극적으로 기업가치에 긍정적 영향을 미친다는 주장을 받아들일 필요가 있다. 둘째, 우리나라 기업은 CSR을 경영전략에서 중요하게 다루어야 한다. 경영전략에 CSR을 적용하는 시스템을 운용하여 기업가치 제고에 노력하여야 한다. 셋째, 기업과 사회 사이 발생하는 갈등을 예방적 CSR 활동으로 해소하면 갈등비용을 현저히 줄일 수 있으므로 CSR 활동의 일상화를 추진하여야 한다.
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