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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 지도교수
- 김기범
- 발행연도
- 2016
- 저작권
- 목포대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
이용수1
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본 연구는 IPO이후 지정감사인에서 다른 감사인으로 변경한 기업과 변경하지 않은 기업을 대상으로 IPO이후년도의 실물이익조정에 유의한 차이가 있는지를 실증분석 하였다. 실증분석을 위한 표본은 국내 유가증권 및 코스닥시장에 신규상장한 341기업이며, 지정감사인제도가 변경된 2006년부터 2013년까지 신규상장한 기업이다.
선행연구에 의하면 신규상장을 위해 지정된 감사인은 외부 규제기관으로부터의 회계 감리와 IPO이후 투자자소송 등 감사리스크를 회피하고자 감사품질을 더 강화하는 경향이 있다. 또한 상장이후 지정감사인 선임 의무가 없어진 상황에서는 기회주의적 태도를 가지고 있던 경영자는 지정감사인을 변경하려 할 것이다. 그러므로 IPO이후 감사인을 변경한 기업과 그렇지 않은 기업간에는 이익조정에 유의한 차이가 있을 수 있다.
기존의 연구들은 IPO이후 재량적발생액을 이용하여 보고 이익을 조정한다는 사실을 보여 주고 있지만, 본 연구는 기존의 연구들과 차별화하여 IPO기업들이 보고 이익의 상향 조정을 위해 보다 직접적인 실물이익조정(Real Earnings Management)을 수행하는지를 조사하였다. 본 연구에서는 사용한 실물이익조정의 측정치로 비정상영업현금흐름(abCFO), 비정상생산원가(abPROD) 그리고 비정상재량비용(abSGA) 그리고 조합측정치(REM)은 Roychowdhury (2006)와 Cohen 과 Zarowin(2010)의 모형을 사용하였다.
실증분석 결과, 예상과 같이 IPO이후년도에 지정감사인 변경 기업은 비변경 기업보다 실물이익조정의 대용치가 모두 유의하게 높게 나타났다. 즉, 신규상장기업은 IPO이후 지정되었던 감사인의 변경을 통하여 기업에게 유리한 감사인을 선택하고 상장이후 가격할인이나 신용정책의 완화, 일시적인 생산량 증가, 판매비와 관리비의 축소 등 다양한 실물활동 조정을 통해 이익을 상향조정하고 있음을 보여주는 것을 의미한다.
본 연구는 차별적 감사수요와 관련하여 IPO이후 감사인 변경을 설명변수로 하였고, IPO이후년도의 실물이익조정의 대용치를 종속변수로 하여 분석한 최초의 연구이다. 실물이익조정이 IPO이후 경영자의 사적이익의 추구 수단으로 활용될 경우 경영활동의 광범위한 변화가 기업에 부정적인 영향으로 이러진다. 기회주의적 경영자는 경영실적이 하락할 것이 염려될 경우 감사인 변경과 실물이익조정을 통해 보고이익의 상향조정시 외부 투자자들에게 경제적인 손실을 끼칠 가능성이 있다. 그러므로 외부 투자자들은 IPO이후 감사인변경과 같은 신호와 광범위하고 관측이 어려운 실물활동을 통한 이익조정의 가능성을 조기에 발견하고 대처해야 한다.
본 연구의 결과는 신규상장기업이 IPO이후 감사인 변경과 실물활동을 통하여 상향 이익조정을 수행하고 있는지에 대한 실증적 증거를 제공하며, 지정감사인제도와 상장제도를 개선하는데 기초 단서를 제공할 수 있다.
선행연구에 의하면 신규상장을 위해 지정된 감사인은 외부 규제기관으로부터의 회계 감리와 IPO이후 투자자소송 등 감사리스크를 회피하고자 감사품질을 더 강화하는 경향이 있다. 또한 상장이후 지정감사인 선임 의무가 없어진 상황에서는 기회주의적 태도를 가지고 있던 경영자는 지정감사인을 변경하려 할 것이다. 그러므로 IPO이후 감사인을 변경한 기업과 그렇지 않은 기업간에는 이익조정에 유의한 차이가 있을 수 있다.
기존의 연구들은 IPO이후 재량적발생액을 이용하여 보고 이익을 조정한다는 사실을 보여 주고 있지만, 본 연구는 기존의 연구들과 차별화하여 IPO기업들이 보고 이익의 상향 조정을 위해 보다 직접적인 실물이익조정(Real Earnings Management)을 수행하는지를 조사하였다. 본 연구에서는 사용한 실물이익조정의 측정치로 비정상영업현금흐름(abCFO), 비정상생산원가(abPROD) 그리고 비정상재량비용(abSGA) 그리고 조합측정치(REM)은 Roychowdhury (2006)와 Cohen 과 Zarowin(2010)의 모형을 사용하였다.
실증분석 결과, 예상과 같이 IPO이후년도에 지정감사인 변경 기업은 비변경 기업보다 실물이익조정의 대용치가 모두 유의하게 높게 나타났다. 즉, 신규상장기업은 IPO이후 지정되었던 감사인의 변경을 통하여 기업에게 유리한 감사인을 선택하고 상장이후 가격할인이나 신용정책의 완화, 일시적인 생산량 증가, 판매비와 관리비의 축소 등 다양한 실물활동 조정을 통해 이익을 상향조정하고 있음을 보여주는 것을 의미한다.
본 연구는 차별적 감사수요와 관련하여 IPO이후 감사인 변경을 설명변수로 하였고, IPO이후년도의 실물이익조정의 대용치를 종속변수로 하여 분석한 최초의 연구이다. 실물이익조정이 IPO이후 경영자의 사적이익의 추구 수단으로 활용될 경우 경영활동의 광범위한 변화가 기업에 부정적인 영향으로 이러진다. 기회주의적 경영자는 경영실적이 하락할 것이 염려될 경우 감사인 변경과 실물이익조정을 통해 보고이익의 상향조정시 외부 투자자들에게 경제적인 손실을 끼칠 가능성이 있다. 그러므로 외부 투자자들은 IPO이후 감사인변경과 같은 신호와 광범위하고 관측이 어려운 실물활동을 통한 이익조정의 가능성을 조기에 발견하고 대처해야 한다.
본 연구의 결과는 신규상장기업이 IPO이후 감사인 변경과 실물활동을 통하여 상향 이익조정을 수행하고 있는지에 대한 실증적 증거를 제공하며, 지정감사인제도와 상장제도를 개선하는데 기초 단서를 제공할 수 있다.
목차
ABSTRACT제1장 서 론 1제2장 이론적 배경 및 선행연구의 검토 8제1절 IPO와 지정감사인 제도 81. IPO 절차와 감사인 지정신청 81) IPO 주요 절차 102) 감사인 지정 신청 132. 지정감사인 제도 13제2절 선행연구 171. IPO기업의 이익조정과 실물이익조정 선행연구 172. 지정감사인과 이익조정 선행연구 223. 감사인변경과 이익조정 선행연구 25제3장 가설 설정 31제4장 변수의 정의 및 연구표본 34제1절 변수의 정의 341. 실물이익조정 측정을 위한 모형 342. 실물이익조정 조합변수 측정을 위한 모형 393. 감사인 변경 측정 404. 통제변수 측정 40제2절 연구표본 421. 표본추출 과정 422. 표본의 구성 433. 기술통계량 45제5장 실증분석: 연구모형 정의 및 실증 결과 49제1절 연구모형의 정의 491. 가설1의 연구모형 492. 가설2의 연구모형 51제2절 가설의 검정 521. 주요변수의 차이분석 522. 변수간 상관관계 분석 533. OLS 회귀분석을 이용한 가설검정 561) 가설1의 검정 562) 가설2의 검정 60제6장 요약 및 결론 65참고문헌 69국문초록 74
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