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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 발행연도
- 2014
- 저작권
- 창원대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
이용수3
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본 연구에서는 기업지배구조와 투자기회가 배당정책의 관계에 미치는 영향을 분석하였다. La Porta et al. (2000)의 연구에 기초하여 한국기업을 대상으로 결과모형가설과 대체모형가설의 지지여부를 분석하였다. 기업지배구조가 배당정책에 미치는 영향과 투자기회가 배당정책에 미치는 영향을 패널자료회귀모형을 이용하여 분석하였다. 그리고 La Porta et al.(2000)의 연구에 기초하여 결과모형가설과 대체모형가설의 지지여부를 분석하였다. 이를 위해 지배구조 특성에 따라 주주권리보호가 양호한 기업(SCG)과 주주권리보호에 취약한 기업(WCG)으로 나누어 내생적 전환회귀모형을 응용하여 분석하였다. 표본기업은 2005년부터 2012년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 기업 중에서 총 4,387개를 선정하였다.
실증분석 결과를 요약하면, 첫째, 전체 표본기업을 대상으로 패널자료회귀모형을 이용하여 분석한 결과에 의하면 기업의 지배구조는 배당정책에 유의하게 영향을 미친다는 것을 확인할 수 있었다. 그렇지만 투자기회가 배당정책에 미치는 유의한 영향관계는 확인할 수 없었다.
둘째, 전체 표본기업을 대상으로 한 내생적 전환회귀모형에서는 양호한 지배구조체제(SWG regime)에서 투자기회가 배당에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 하지만 취약한 지배구조체제(WCG regime)에서는 유의한 영향관계를 확인할 수 없었다.
셋째, 가족경영 특성 및 재벌경영 특성을 통제한 상황에서 투자기회가 배당정책에 미치는 영향을 패널자료회귀모형을 이용하여 분석한 결과에 의하면, 지배구조의 특성이 배당정책에 유의한 영향을 미친다는 것을 확인할 수 있었다. 하지만 투자기회는 배당정책에 유의한 영향을 확인할 수 없었다.
넷째, 가족경영 특성 및 재벌경영 특성을 통제한 상황에서 기업지배구조가 투자기회와 배당정책 간의 관계에 미치는 영향을 내생적 전환회귀모형을 이용하여 분석한 결과에 의하면, 양호한 지배구조체제(SCG regime)에서 투자기회는 배당정책에 유의한 부(-)의 영향을 미친다는 것을 확인할 수 있었다.
이상의 결과를 종합해 보면, 전체적으로 한국기업들의 배당정책은 기업지배구조에 의해 영향을 받고, La Porta et al.(2000)이 제시한 결과모형가설을 따르는 것으로 이해할 수 있었다.
실증분석 결과를 요약하면, 첫째, 전체 표본기업을 대상으로 패널자료회귀모형을 이용하여 분석한 결과에 의하면 기업의 지배구조는 배당정책에 유의하게 영향을 미친다는 것을 확인할 수 있었다. 그렇지만 투자기회가 배당정책에 미치는 유의한 영향관계는 확인할 수 없었다.
둘째, 전체 표본기업을 대상으로 한 내생적 전환회귀모형에서는 양호한 지배구조체제(SWG regime)에서 투자기회가 배당에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 하지만 취약한 지배구조체제(WCG regime)에서는 유의한 영향관계를 확인할 수 없었다.
셋째, 가족경영 특성 및 재벌경영 특성을 통제한 상황에서 투자기회가 배당정책에 미치는 영향을 패널자료회귀모형을 이용하여 분석한 결과에 의하면, 지배구조의 특성이 배당정책에 유의한 영향을 미친다는 것을 확인할 수 있었다. 하지만 투자기회는 배당정책에 유의한 영향을 확인할 수 없었다.
넷째, 가족경영 특성 및 재벌경영 특성을 통제한 상황에서 기업지배구조가 투자기회와 배당정책 간의 관계에 미치는 영향을 내생적 전환회귀모형을 이용하여 분석한 결과에 의하면, 양호한 지배구조체제(SCG regime)에서 투자기회는 배당정책에 유의한 부(-)의 영향을 미친다는 것을 확인할 수 있었다.
이상의 결과를 종합해 보면, 전체적으로 한국기업들의 배당정책은 기업지배구조에 의해 영향을 받고, La Porta et al.(2000)이 제시한 결과모형가설을 따르는 것으로 이해할 수 있었다.
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