지원사업
학술연구/단체지원/교육 등 연구자 활동을 지속하도록 DBpia가 지원하고 있어요.
커뮤니티
연구자들이 자신의 연구와 전문성을 널리 알리고, 새로운 협력의 기회를 만들 수 있는 네트워킹 공간이에요.
논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 지도교수
- 이준희
- 발행연도
- 2013
- 저작권
- 숭실대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
이용수1
이 논문의 연구 히스토리 (2)
2014
- 이 논문의 후속연구가 궁금하신가요?
- 연관 학술논문 또는 학술발표를 통해 보다 발전된 연구결과를 확인하실 수 있습니다.
- 이 논문의 연구 히스토리 확인하기
초록· 키워드
오류제보하기
본 연구는 2005∼2011년 국내에서 거래된 회사채를 대상으로 새로운 방법으로 비유동성을 직접 측정한 후 회사채 스프레드의 유동성 요인을 글로벌금융위기 기간을 전후하여 살펴보았다.
우선, 회사채의 비유동성을 나타내는 유동성 변수를 직접 측정하였다. 유동성 변수 λ측정값은 4가지 유동성 변수 측정값(Amihud 측정값, 무거래 비율, 거래량 회전율, Amihud 측정값의 변동성)을 표준화한 후 합산하여 구하였다. 다음으로, 비유동성이 회사채 스프레드에 미치는 영향을 분석하기 위하여 회사채 스프레드에 영향을 미치는 기타 설명변수들을 통제한 후 각각의 신용등급별로 글로벌금융위기 기간 및 이전, 이후를 나누어 다중회귀분석을 실시하였다. 마지막으로, 동일 신용등급 회사채의 유동성 차이가 회사채 스프레드에 얼마나 반영되는지 보여주는 유동성 요인을 구하였다.
분석 결과, 글로벌금융위기 기간 및 이후에는 안전자산 선호현상에 따른 AAA등급을 제외한 모든 신용등급의 회사채에서 비유동성이 회사채 스프레드에 통계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미쳤다. 특히, 글로벌금융위기 기간 이후 A등급 회사채의 잔존만기 2∼5년에서 유동성 요인의 크기가 가장 크게 나타났다. 동 기간 A등급 회사채 발행 만기가 대부분 3∼5년임을 감안해 보면 유동성 요인이 회사채 발행금리 결정의 중요한 부분을 차지하였음을 유추해볼 수 있다. 추가적으로 여신전문금융회사가 발행한 회사채를 따로 분석해본 결과, 회사채 신규 발행에 어려움을 겪었던 글로벌금융위기 기간에 유동성 요인이 크게 나타났음을 확인할 수 있었다.
우선, 회사채의 비유동성을 나타내는 유동성 변수를 직접 측정하였다. 유동성 변수 λ측정값은 4가지 유동성 변수 측정값(Amihud 측정값, 무거래 비율, 거래량 회전율, Amihud 측정값의 변동성)을 표준화한 후 합산하여 구하였다. 다음으로, 비유동성이 회사채 스프레드에 미치는 영향을 분석하기 위하여 회사채 스프레드에 영향을 미치는 기타 설명변수들을 통제한 후 각각의 신용등급별로 글로벌금융위기 기간 및 이전, 이후를 나누어 다중회귀분석을 실시하였다. 마지막으로, 동일 신용등급 회사채의 유동성 차이가 회사채 스프레드에 얼마나 반영되는지 보여주는 유동성 요인을 구하였다.
분석 결과, 글로벌금융위기 기간 및 이후에는 안전자산 선호현상에 따른 AAA등급을 제외한 모든 신용등급의 회사채에서 비유동성이 회사채 스프레드에 통계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미쳤다. 특히, 글로벌금융위기 기간 이후 A등급 회사채의 잔존만기 2∼5년에서 유동성 요인의 크기가 가장 크게 나타났다. 동 기간 A등급 회사채 발행 만기가 대부분 3∼5년임을 감안해 보면 유동성 요인이 회사채 발행금리 결정의 중요한 부분을 차지하였음을 유추해볼 수 있다. 추가적으로 여신전문금융회사가 발행한 회사채를 따로 분석해본 결과, 회사채 신규 발행에 어려움을 겪었던 글로벌금융위기 기간에 유동성 요인이 크게 나타났음을 확인할 수 있었다.
목차
국문초록 ⅴ영문초록 ⅶ제 1 장 서론 11.1 연구의 배경 및 목적 12.2 연구의 범위 및 구성 2제 2 장 선행연구 62.1 회사채 스프레드에 관한 연구 62.1.1 외국의 연구 62.1.2 국내의 연구 72.2 신용스프레드 퍼즐에 관련된 연구 82.3 회사채 유동성에 관한 연구 102.3.1 외국의 연구 102.3.2 국내의 연구 12제 3 장 연구방법 및 분석모형 163.1 표본의 선정 및 구성 163.2 다중회귀분석 193.2.1 종속변수 193.2.2 통제변수 203.3 유동성 변수 측정값 233.3.1 Amihud 측정값 233.3.2 거래량 회전율 243.3.3 무거래 비율 243.3.4 Amihud 측정값의 변동성 253.3.5 유동성변수 측정값 263.4 유동성 요인 크기 273.5 유동성 요인 비중 28제 4 장 실증분석의 결과 304.1 전체기업 대상 304.1.1 기술통계량 304.1.2 회귀분석결과 334.1.3 유동성 요인 크기 444.1.4 유동성 요인 비중 474.2 섹터별 분석 494.2.1 일반기업 대상 494.2.2 여신전문금융회사 대상 514.3 강건성 분석 534.3.1 회사채 스프레드 산정기준 변경 534.3.2 유동성 요인 산정기준 변경 55제 5 장 요약 및 결론 57참고문헌 60부 록 64
최근 본 자료
댓글(0)
0