지원사업
학술연구/단체지원/교육 등 연구자 활동을 지속하도록 DBpia가 지원하고 있어요.
커뮤니티
연구자들이 자신의 연구와 전문성을 널리 알리고, 새로운 협력의 기회를 만들 수 있는 네트워킹 공간이에요.
논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 지도교수
- 이주형
- 발행연도
- 2013
- 저작권
- 한양대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
이용수6
이 논문의 연구 히스토리 (2)
- 이 논문의 후속연구가 궁금하신가요?
- 연관 학술논문 또는 학술발표를 통해 보다 발전된 연구결과를 확인하실 수 있습니다.
- 이 논문의 연구 히스토리 확인하기
초록· 키워드
오류제보하기
우리나라의 건설산업은 그 규모에 비해 국가의 핵심 산업으로 역할을 수행하고 있다. 하지만 글로벌 경제위기 이후 건설산업은 치명적인 타격을 받았으며 경제와 금융 시장의 안정성을 확보하기 위해 재무구조가 불안정한 기업을 구조조정하게 되었다. 신용등급 하락에 의한 기업의 워크아웃은 경기악화에 의한 외적인 요인과 재무제표 상으로 나타나는 내적인 요인을 바탕으로 이루어 졌다. 그러나 건설산업은 재무제표만으로는 평가할 수 없는 특성을 가지고 있으며 이를 제외한 가치평가는 합리적이지 못하다고 할 수 있다. 워크아웃 대상 기업의 합리적인 기업 가치평가는 산업의 발전과 합리적인 투자 그리고 주식시장과 지역경제의 안정성을 위해 매우 중요하다.
이에 본 연구는 워크아웃 기업의 특성을 고려하여 평가할 수 있는 평가모형을 제시와 시사점 도출을 목적으로 기업의 가치를 DCF, FCF, Black·Scholes 모형을 통해 비교·분석하였으며 시장가치와의 비교를 통해 기업가치의 저·고평가 여부를 확인하였다. 또한 주요 파라미터에 대한 민감도 분석을 통해 시사점을 도출하였다. 그 결과 사례기업인 11개 기업 중 7개의 기업의 가치가 시장가치보다 높게 나타나는 것을 확인하였으며 민감도 분석을 통해 기대성장률, 할인율, 변동성이 결과값에 미치는 영향을 확인하였다.
본 연구를 통해 기대성장률과 할인율이 가치평가에 제일 큰 영향력이 존재하는 것을 알게 되었다. 따라서, 정부의 건설산업 안정성 확보의 수단으로는 단순 워크아웃 기업의 선정에 의한 시장퇴출이 아니며 오히려 금리, 물가, 기업지원에 대한 거시적 규제완화와 같은 정책들이 오히려 효과적인 것으로 판단된다.
이에 본 연구는 워크아웃 기업의 특성을 고려하여 평가할 수 있는 평가모형을 제시와 시사점 도출을 목적으로 기업의 가치를 DCF, FCF, Black·Scholes 모형을 통해 비교·분석하였으며 시장가치와의 비교를 통해 기업가치의 저·고평가 여부를 확인하였다. 또한 주요 파라미터에 대한 민감도 분석을 통해 시사점을 도출하였다. 그 결과 사례기업인 11개 기업 중 7개의 기업의 가치가 시장가치보다 높게 나타나는 것을 확인하였으며 민감도 분석을 통해 기대성장률, 할인율, 변동성이 결과값에 미치는 영향을 확인하였다.
본 연구를 통해 기대성장률과 할인율이 가치평가에 제일 큰 영향력이 존재하는 것을 알게 되었다. 따라서, 정부의 건설산업 안정성 확보의 수단으로는 단순 워크아웃 기업의 선정에 의한 시장퇴출이 아니며 오히려 금리, 물가, 기업지원에 대한 거시적 규제완화와 같은 정책들이 오히려 효과적인 것으로 판단된다.
목차
제 1 장 서론 1제 1 절 연구의 배경 및 목적 1제 2 절 연구의 범위 및 방법 31. 연구의 범위 32. 연구의 방법 4제 3 절 연구의 구성 및 흐름 51. 연구의 구성 52. 연구의 흐름 5제 2 장 기업 가치평가의 이론적 고찰 7제 1 절 기업가치의 개념과 목적 71. 기업가치의 의의와 종류 72. 기업 가치평가의 목적 및 중요성 93. 기업 가치평가의 접근법 11제 2 절 기업 가치평가 모형 131. 전통적 가치평가모형 132. 옵션 모형(Option Model) 19제 3 절 선행연구 검토 281. 건설산업이 지역경제 미치는 파급효과에 관한 연구 282. 국내 건설산업의 특성에 관한 연구 303. 워크아웃 및 신용평가에 관한 연구 324. 옵션을 이용한 기업 가치평가에 관한 연구 34제 4 절 기존 연구와의 차별성 37제 3 장 우리나라 건설산업과 기업 가치평가 39제 1 절 건설산업의 개요 및 현황 391. 건설산업의 개요 392. 우리나라 건설산업의 현황 40제 2 절 건설산업의 일반적·재무적 특성 451. 건설산업의 일반적 특성 452. 건설산업의 재무적 특성 50제 3 절 건설산업과 지역경제 551. 건설산업의 생산비중과 생산유발계수 552. 가치평가의 취업 및 고용유발계수 57제 4 절 건설산업의 기업 가치평가 581. 건설산업의 일반적 평가방법론 582. 가치평가 시 산업적 특수성 배제 593. 건설산업의 특성을 고려한 가치평가의 필요성 614. 분석모형과 가치 평가방법 61제 4 장 워크아웃 기업 가치평가의 실증적 검증 63제 1 절 분석 모형과 연구 방법 631. DCF와 FCF를 이용한 기업가치 평가모형 642. 블랙·숄즈 모형에 의한 기업가치 평가모형 643. 분석의 흐름 65제 2 절 사례기업 선정과 추정 재무제표 661. 사례기업 선정 662. 개별 워크아웃 기업의 주가 추출 673. 추정 재무제표 작성 674. 기업의 가치평가에 사용된 주요 파라미터 68제 3 절 평가모형에 의한 기업 가치평가 691. 현금흐름할인(DCF) 모형에 의한 가치 692. 잉여현금흐름(FCF) 모형에 의한 가치 713. 블랙·숄즈(Black·Scholes) 모형에 의한 가치 73제 4 절 워크아웃 기업의 실증분석 결과 761. 평가 결과의 모형 간 비교 762. 모형이론주가와 시장주가의 비교 803. 주요 파라미터의 민감도 분석 82제 4 절 소결 87제 5 장 결론 89제 1 절 종합결론 및 요약 89제 2 절 연구의 한계 91참고문헌 92
최근 본 자료
댓글(0)
0