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자료유형
학술저널
저자정보
이다혜 (서강대학교) 변상혁 (서강대학교)
저널정보
한국회계학회 회계학연구 회계학연구 제49권 제4호
발행연도
2024.8
수록면
125 - 160 (36page)
DOI
10.24056/KAR.2024.08.005

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본 연구는 경영자의 텍스트 기술 정도와 미래 기업성과와의 관련성을 연구함으로써 경영자가 텍스트 기술 정도를 조절하는지를 검증하고자 한다. 경제적 변화와 MD&A(Management Discussion and Analysis) 텍스트 수정과의 회귀분석을 통해 추정된 잔차값을기업의 경제적 변화로 설명되지 않는 비정상적 기술로 정의하였다. MD&A 텍스트 수정을 정상적 기술(normal description)과 비정상적기술(abnormal description)로 구분함으로써 미래성과와의 관련성을 살펴보고, 기업의 공시 환경에 따라 다른 영향을 미치는지를 연구하였다. 경영자의 난독화 가설에 따르면, 경영자는 중요한 정보를 완전히 공시할 경우의 위험을 피하기 위해 불투명한 정보 공시를 선택하거나 숨기고자 하는 정보를 일부러 드러내어 투자자의 의사결정을 방해하기 위한 전략적인 공시를 할 수 있다. 본 연구의 비정상적기술 수준은 동일 산업의 정상적 기술 수준을 벗어난 편차(deviation)를 나타내어 경영자의 정보를 숨기고자 하는 유인(과소기술)과정보처리 비용을 증가시키려는 요인(과다기술) 모두를 파악하고자 하였다. 분석 결과, MD&A 정상적 수준을 벗어난 텍스트 기술은미래 경영 성과와의 부정적인 관련이 있음을 발견하였다. 특히, 규모가 작은 기업, 코스닥 상장 기업, 외국인 지분율이 낮은 기업, 그리고 감사위원회가 설치되지 않은 기업에서 두드러지게 나타났다. 이는 가시성이 낮은 기업은 투명한 정보 요구의 압력이 낮고, 모니터링 기능이 약한 기업은 경영자의 기회주의적 행동에 대한 제약이 상대적으로 적기 때문에 경영자의 기회주의적 행동이 좀 더드러난 것으로 보인다. 추가분석에서 경영자의 비정상적 기술이 투자자의 장기적인 의사결정에 미치는 영향을 확인하였고, 이는 미래부정적 뉴스를 예상하고 MD&A 기술을 조절함으로써 시장 반응을 지연시키려는 의도로 해석할 수 있다. 본 연구는 경영자가 MD&A를이용하여 전략적으로 비재무적 공시를 조절할 수 있다는 간접적인 증거를 제시한다.
#MD& #A #비정상적 기술 #텍스트 분석 #공시 환경 #미래 성과 #전략적 공시 행동 #MD& #A #abnormal description #text analysis #disclosure environment #future performance #strategic disclosure behavior

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