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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
도현수 (한양대) Wang Yiyao (Shanghai Jiao Tong University)
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제32권 제3호
발행연도
2024.9
수록면
238 - 263 (26page)
DOI
10.1108/JDQS-02-2024-0007

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We develop a credit-risk model to study the informational role of investment in an economy susceptible to large liquidity shocks. Firms' investment decisions carry information about their asset quality, thereby mitigating informational frictions when firms enter bankruptcy. An increase in aggregate investment can reduce the informational value of investment, depressing firms' recovery values. Therefore, policies boosting investment can decrease debt and firm values by reducing the informational value of investment. The presence of debt overhang may enhance firm value by making firms' investment decisions more informative. We present suggestive empirical evidence consistent with model predictions on the relation between firms' investments and recovery rates.
#Debt overhang #Investment #Information asymmetry #Liquidation values

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