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선행연구에 의하면 기업의 소유구조는 연구개발, 해외 진출, 인수합병 등 기업의 전략적 의사결정에 중요한 영향을 미친다. 최근 소유구조 관련 연구에서는 최대주주, 기관투자자, 외국인 투자자등의 지분율이 기업의 사회적 책임 활동에 미치는 영향을 검증하였지만 일관된 결과를 도출하지는 못하고 있다. 본 연구에서는 선행연구 검토를 기반으로 기업 이해관계자를 대표하는 소유구조가 기업의 전략적 의사결정, 특히 사회적 책임활동에 미치는 영향을 보다 면밀히 분석하고자 탐색적 연구를 진행하였다. 특히 선행연구와의 차별성을 위해 중국 상장기업을 샘플로 구성하고 소유구조 중에서 정부지분율에 대한 분석을 추가로 진행하였다. 또한 기업의 사회적 책임활동이 기업가치에 미치는 영향에 대한 선행연구 검토를 바탕으로 동일샘플 내에서 장기 효과를 확인하고자 하였다. 이를 위해 중국상장기업 10년간의 데이터를 검토하고 사회적책임점수가 있는 기업 데이터 955개를 구성하여 실증연구를 진행하였다. 사회적 책임활동이 기업가치에 미치는 영향은 5년간의 시간차이를 두고 GLS분석을 수행하여 효과를 검증하였다.
분석결과 기관투자자와 정부지분율이 기업의 사회적 책임활동과 비선형적인 관계이며 그 양상은 서로 다르게 나타나고 있음을 확인하였다. 즉, 기관투자자의 지분이 증가할수록 사회적 책임활동은 증가하다가 감소하는 Inverse U의 결과를 보이고 있음에 반해 정부지분율은 증가할수록 사회적 책임활동은 감소하다가 다시 증가하는 U자형 형태를 보이는 것을 확인하였다. 이러한 연구 결과는 소유지분과 사회적 책임활동에 대한 선행연구에서 일관된 결과가 나타나지 않은 이유에 하나의 설명이 될 수 있다는 점에서 이론적 시사점을 제공할 수 있을 것이다. 특히 이러한 연구는 5년간의 시간차이를 반영하여 분석함으로써 그 효과를 보다 면밀히 확인하였다는 점에서도 의의를 찾을 수 있을 것이다. 마지막으로 기업의 사회적 책임 활동이 기업가치닌 Tobins' Q에 미치는 영향을 같은 표본에서 확인하으로써 기업의 사회적 활동이 장기적인 기업가치에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 실증적으로 확인하였다. 이를 통해 기업의 CSR, ESG 활동이 기업의 지속가능성을 높임수 있음을 확인하였다는 점에서 실무적 시사점을 가진다고 할 수 있다.
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