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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2024.2
- 수록면
- 323 - 342 (20page)
- DOI
- 10.18032/kaaba.2024.37.2.323
이용수
초록· 키워드
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본 연구는 환경, 사회, 그리고 지배구조에 관한 정보를 제공하는 ESG 등급 정보가 이익 발표 후 주가잔류현상(Post-Earnings Announcement Drift, 이하 PEAD)의 크기에 미치는 영향을 조사하였다. PEAD는 회계 이익 공시 이후에도 주식가격이 일정기간 동안 비기대이익의 방향으로 움직이는 현상으로, 주식가격이 회계 이익 정보를 충분히 반영하지 못하여 발생하는 시장이상현상(anomaly)이다. 전통적으로 회계 이익 정보 및 이익지속성 예측은 기업 가치를 평가하는 데 핵심 요소로 여겨져 왔으나, 재무 정보의 한계점을 보완할 비재무 정보의 필요성이 증대되면서 ESG 활동 보고 또한 중요시되고 있다. 그러나 ESG 정보가 궁극적으로 회계 이익에 내포된 기업의 지속가능성을 파악하는 것을 용이하게 함으로써 정보효율성을 향상시키는 반면, ESG 정보의 신뢰성 및 가격결정 오류 문제는 오히려 시장효율성을 감소시킬 가능성도 존재한다.
본 연구는 비재무적 정보로서 ESG 정보가 기업가치 평가의 효율성에 기여하는지를 살펴보기 위해 ESG 등급과 PEAD 간의 관계를 분석하였다. 2011년부터 2019년까지의 유가증권 상장 기업을 대상으로 단변량 분석 및 다중회귀 분석한 결과, ESG 등급이 높은 기업일수록 PEAD의 크기가 유의미하게 감소하는 것으로 나타났다. 또한 이러한 결과는 양(+)의 비기대이익이 존재하는 기업에서 보다 뚜렷하게 나타났다. 이는 ESG등급이 높은 기업이 제공하는 양질의 비재무적 정보가 시장의 재무적 정보, 특히 회계 정보에 대한 해석과 반응을 개선시킴으로써 PEAD를 감소시키는 데 기여한다는 것을 시사한다. 본 연구는 ESG 정보가 자본 시장의 효율성 증진에 중요한 역할을 할 수 있음을 보여주며, 이는 회계정보에 기반한 시장 이상 현상을 이해하고 완화하는 데 있어 중요한 시사점을 제공한다.
본 연구는 비재무적 정보로서 ESG 정보가 기업가치 평가의 효율성에 기여하는지를 살펴보기 위해 ESG 등급과 PEAD 간의 관계를 분석하였다. 2011년부터 2019년까지의 유가증권 상장 기업을 대상으로 단변량 분석 및 다중회귀 분석한 결과, ESG 등급이 높은 기업일수록 PEAD의 크기가 유의미하게 감소하는 것으로 나타났다. 또한 이러한 결과는 양(+)의 비기대이익이 존재하는 기업에서 보다 뚜렷하게 나타났다. 이는 ESG등급이 높은 기업이 제공하는 양질의 비재무적 정보가 시장의 재무적 정보, 특히 회계 정보에 대한 해석과 반응을 개선시킴으로써 PEAD를 감소시키는 데 기여한다는 것을 시사한다. 본 연구는 ESG 정보가 자본 시장의 효율성 증진에 중요한 역할을 할 수 있음을 보여주며, 이는 회계정보에 기반한 시장 이상 현상을 이해하고 완화하는 데 있어 중요한 시사점을 제공한다.
목차
Abstract
요약
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Hypothesis
Ⅲ. Methodology
Ⅳ. Empirical Analysis Results
V. Conclusion
References
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