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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2024.3
- 수록면
- 453 - 478 (26page)
- DOI
- 10.18032/kaaba.2024.37.3.453
이용수
초록· 키워드
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본 연구는 기업의 이익적시성이 재무분석가의 목표주가에 미치는 영향을 분석하였다. 구체적으로, 이익적시성 수준이 높을수록 재무분석가의 목표주가가 실제주가에 달성여부 및 예측정확성과 어떠한 영향을 주는지에 대해 분석하였다. 이익적시성은 해당 보고기간에 기업의 이익과 손실을 반영하는 수준을 나타내며, 회계이익의 품질을 나타낼 수 있는 중요한 지표로 사용된다. 이익적시성이 높다면 재무분석가는 적시에 제공되는 해당 기업의 경제적 성과를 활용하여 의사결정을 내릴 수 있을 것으로 예상된다.
이러한 가설을 검증하기 위하여 본 연구는 2002년부터 2018년까지 유가증권 시장에 상장된 2,746개 기업-연도표본을 대상으로 분석하였다. 먼저, 비금융업인 12월 말 결산 법인을 대상으로 선정하였다. 금융업을 표본선정에서 제외한 이유는 업종의 성격이 제조업과 상이하기 때문이다. 본 연구모형의 통제변수 중 재량적 발생액이 포함되어 있는데, 재량적 발생액을 측정하는 데에 있어 해당 산업에 속한 기업의 수가 10개 미만인 경우 표본에서 제외하였다. 자본잠식이 된 기업은 재무분석가의 목표주가 예측 시 편의가 발생할 가능성이 크기 때문에 제외하였다. 마지막으로 본 연구에서 모든 변수들에 대해 극단치가 미치는 영향을 줄이기 위해 1% 수준으로 조정(winsorization)하였다.
분석 결과, 이익적시성이 증가할수록 재무분석가의 목표주가가 실제주가에 달성하는 빈도가 증가하고, 예측기간 동안 재무분석가의 목표주가 예측정확성이 높아지는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 이익적시성이 높을수록 기업의 경제적 성과가 재무제표에 적시에 반영되기 때문에 재무분석가의 목표주가 예측능력에 도움을 준다는 것을 의미한다. 또한 강건성 검증을 위해 선행연구에서 사용한 재무분석가의 목표주가 예측능력치를 사용하여도 본 연구의 결과와 일관된 결과를 확인할 수 있었다. 본 연구의 결과는 기업의 이익적시성 수준에 따라 재무분석가의 목표주가 예측능력에 영향을 미치고 있다는 실증적 증거를 제시하였다는 점에서 공헌점이 있다.
이러한 가설을 검증하기 위하여 본 연구는 2002년부터 2018년까지 유가증권 시장에 상장된 2,746개 기업-연도표본을 대상으로 분석하였다. 먼저, 비금융업인 12월 말 결산 법인을 대상으로 선정하였다. 금융업을 표본선정에서 제외한 이유는 업종의 성격이 제조업과 상이하기 때문이다. 본 연구모형의 통제변수 중 재량적 발생액이 포함되어 있는데, 재량적 발생액을 측정하는 데에 있어 해당 산업에 속한 기업의 수가 10개 미만인 경우 표본에서 제외하였다. 자본잠식이 된 기업은 재무분석가의 목표주가 예측 시 편의가 발생할 가능성이 크기 때문에 제외하였다. 마지막으로 본 연구에서 모든 변수들에 대해 극단치가 미치는 영향을 줄이기 위해 1% 수준으로 조정(winsorization)하였다.
분석 결과, 이익적시성이 증가할수록 재무분석가의 목표주가가 실제주가에 달성하는 빈도가 증가하고, 예측기간 동안 재무분석가의 목표주가 예측정확성이 높아지는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 이익적시성이 높을수록 기업의 경제적 성과가 재무제표에 적시에 반영되기 때문에 재무분석가의 목표주가 예측능력에 도움을 준다는 것을 의미한다. 또한 강건성 검증을 위해 선행연구에서 사용한 재무분석가의 목표주가 예측능력치를 사용하여도 본 연구의 결과와 일관된 결과를 확인할 수 있었다. 본 연구의 결과는 기업의 이익적시성 수준에 따라 재무분석가의 목표주가 예측능력에 영향을 미치고 있다는 실증적 증거를 제시하였다는 점에서 공헌점이 있다.
목차
Abstract
요약
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Literature Review and Hypothesis Development
Ⅲ. Research Design and Sample Selection
Ⅳ. Empirical Analysis Results
Ⅴ. Conclusion
References
참고문헌 (0)
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