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본 연구에서는 괴리율 공시제도의 정책효과를 검증하기 위해 제도 시행 전후 8년의 기간에 대하여 목표주가 괴리율과 정확성에 대한 주요 변수들의 영향을 분석하고 이를 통제한 이후 괴리율과 정확성의 변화를 확인하였다. 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 목표주가 괴리율은 목표주가 오류와는 유의미한 양(+)의 관계를 가지며, 목표주가 달성여부와는 유의미한 음(-)의 관계를 가진다. 즉, 괴리율이 높을수록 목표주가 오류는 커지고 목표주가 달성 가능성은 줄어든다. 또한, 애널리스트의 경력이 많아질수록 괴리율과 목표주가 오류는 낮아지고 목표주가 달성 가능성은 높아지는 것으로 나타났고, 기업의 이익성장률이 높을수록 괴리율은 커지지만 목표주가 오류는 낮아지고 목표주가 달성 가능성은 높아지는 반면, 시장가 대비 장부가치 비율은 이익성장률과는 상반되는 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 괴리율 공시제도 도입 이후 목표주가 괴리율은 주요 변수들의 영향을 통제하지 않은 분석에서는 유의미하게 감소하였지만, 변수들의 영향을 통제한 결과 괴리율은 증가한 것으로 나타났다. 셋째, 목표주가 오류는 괴리율 공시제도 도입 이후 유의미한 변화가 없거나 증가하였고, 목표주가 달성 가능성은 감소한 것으로 나타났다. 분석결과를 종합하면, 목표주가 괴리율과 정확성은 통계적으로 유의미한 관계를 가지고 있으며, 이러한 관계를 감안하였을 때, 괴리율 공시제도를 통해 목표주가 정확성 제고 등의 정책효과를 기대할 수 있었으나, 본 연구는 괴리율 공시제도가 목표주가 괴리율과 오류를 줄이고 정확성을 제고하기 위한 수단으로는 그 효과가 제한적이라는 것을 보여준다.
목차
Abstract
요약
1. 서론
2. 선행연구 및 괴리율 공시제도
3. 연구방법 및 연구모형
4. 실증분석 결과
5. 결론
References
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