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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
신현한 (연세대학교) 윤평식 (충남대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제52권 제6호
발행연도
2023.12
수록면
947 - 978 (32page)

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본 연구는 2004년부터 2020년까지 공시된 유상증자 1,099건을 대상으로 장･단기성과와 내부자거래간의 상호작용에 대하여 분석하였으며 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 내부자는 유상증자 전 유의적인 순매도거래를 행하며, 내부자 순매수비율과 공시효과 간 유의적인 양(+)의 관계가 성립한다. 둘째, 순매수그룹과 순매도그룹으로 구분하여 순매수비율과 공시효과 간 관계를 분석한 결과, 순매수그룹의 경우 음으로 유의하지 않지만 순매도그룹의 경우 양으로 유의하게 나타나 두 변수 간 관계가 순매도그룹에만 유효한 것으로 확인된다. 셋째, 내부자 비거래기업은 순매수기업 또는 순매도기업과 비교하여 영업성과가 나쁘고 상장폐지확률이 높으며 규모가 작고 증자 전 수익률이 부정적이며 최대주주 지분율이 낮은 한계기업이다. 회귀분석 결과, 비거래기업의 유상증자 공시효과와 장기성과가 순매수기업 및 순매도기업과 비교하여 유의적으로 더 부정적이다. 결론적으로, “dog that did not bark” 효과가 유상증자 전 내부자거래에서 존재하며, 내부자거래 부재가 시장에 중요한 정보를 제공하는 것으로
사료된다.
#Seasoned Equity Offerings #Insider Trading #Absence of Insider Trades #“Dog that did not Bark” Effect #Short and Long-run Performance #유상증자 #내부자거래 #내부자거래 부재 #장・단기성과

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 기존 연구
3. 표본 구성과 연구 방법
4. 실증 결과
5. 결론
References

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