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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
정준희 (대구대학교) 기도훈 (한밭대학교) 허강성 (서울신학대학교)
저널정보
한국회계학회 회계학연구 회계학연구 제48권 제1호
발행연도
2023.2
수록면
153 - 191 (39page)

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본 연구는 판매관리비 정보와 공매도 투자의 관계를 분석함으로써 공매도 투자자가 판매관리비 특성을 이해하고 있는지 분석하였다. 판매관리비는 전통적으로 기업가치에 부정적으로 인식되었으나, 최근 연구개발비와 광고선전비 등을 포함한 판매관리비 지출이장기적으로 미래 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다고 보고되고 있다. 따라서 국내 자본시장의 우월적 투자자로 인식되어온 공매도투자자가 높은 수준의 회계정보력과 분석력을 바탕으로 판매관리비의 특성을 정확히 파악하여 투자에 반영하는지 여부를 검증해 보고자 한다. 이를 위하여 관리회계 분야의 시계열적 측정치인 판매관리비 신호와 재무회계 관점의 횡단면적 실제이익조정치(비정상판매관리비)를 이용하여 공매도 비중과의 관련성을 살펴보았다. 본 연구의 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 판매관리비 비율이 증가할수록공매도 비중이 증가하였다. 판매관리비와 공매도 비중 간의 정(+)의 관련성은 매출증가 상황과 감소상황, 판매비와 연구개발비의 합으로측정한 대안적 측정치를 이용한 결과에서도 일관적으로 나타났다. 둘째, 판매관리비 비중이 산업-연도 평균보다 비정상적으로 낮을수록공매도 비중은 하락하였다. 즉, 국내 자본시장에서 공매도 투자자들이 산업내 판매관리비 수준보다 적은 지출에 대하여 실제이익조정여부 및 그 결과에 대하여 정확하게 이해하지 못하며 여전히 전통적인 관점에서 판매관리비를 부정적으로 인식하고 있음을 나타내는결과이다. 본 연구는 국내시장에서 우월적 투자자로 여겨지는 공매도 투자자들이 판매관리비 지출 정보를 투자의사결정에 반영하는지여부와 어떻게 반영하고 있는지에 대한 실증적 분석결과를 제시하였다는 점에서 공헌점이 있다. 즉 판매관리비의 긍정적인 측면에도불구하고 우월적 투자자인 공매도 투자자들이 여전히 전통적인 관점에서 판매관리비를 부정적 요소로 인식하는 경향이 강함을 보여줌으로써 공매도 투자자의 투자행태를 이해하는데 유용한 정보를 제공하였다는 점에서 의의가 있다.
#공매도 # 비정상재량적지출 # 실제이익조정 # 판매관리비 # 판매관리비 신호 #abnormal discretionary expenditure # investment bias #real earnings management # selling general administrative expenses #short selling

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