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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2016.12
- 수록면
- 205 - 212 (8page)
- DOI
- http://dx.doi.org/10.15207/JKCS.2016.7.6.205
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본 연구는 한국 증권시장에서 과거 재무정보인 자본이익률(ROE)과 주가수익률(PER)를 이용해 가치투자전략과 모멘텀 투자전략의 성과를 향상시킬 수 있는지 실증분석하였다. 본 연구는 가치투자전략과 모멘텀 투자전략모두 ROE/PER가 높은 기업으로 구성된 포트폴리오의 투자성과가 종전의 가치투자전략이나 모멘텀 투자전략보다높은 양(+)의 초과수익률을 나타냄을 관찰하였다. 본 연구는 이러한 초과수익률의 발생 원인을 설명하기 위해, 관련심리학 분야의 선행연구를 이용한 융합적 접근방법으로, 증권시장 참여자들의 보수주의나 확증편향 같은 의사결정행태의 불완전성이 초과수익의 원인이 될 수 있음을 토론하였다. 이는 증권시장에서 투자자들이 합리적으로 행동한다는 효율적시장 가설의 예측과 일치하지 않는 결과이다.
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참고문헌 (22)
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Fama, Eugene / 1992 / The Cross-Section of Expected Stock Returns / Journal of Finance 47(2):427~465
Lakonishok, J. / 1994 / Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk / Journal of Finance 49(5):1541~1578
Piotroski, Joseph / 2000 / Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers / Journal of Accounting Research 38(Supplement):1~41
Jegadeesh, Narasimhan / 1993 / Returns to Buying Winners and Selling Losers:Implications for Stock Market Efficiency / Journal of Finance 48(1):65~91
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