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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
Simon Shui-Ming Wan (University of Oxford UK)
저널정보
한국국제경제학회 International Economic Journal International Economic Journal Vol.29 No.1
발행연도
2015.3
수록면
1 - 36 (36page)

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During the 2008 financial crisis, many advanced economies, whose banking systems suffered significant capital losses, experienced large and rapid exchange rate depreciations followed by prolonged and gradual appreciation in subsequent periods. In order to understand one possible explanation of these observed exchange rate movements, we develop a simple model of a highly leveraged banking sector in which banks obtain part of their funding from abroad. A fall in bank net worth leads to foreign lenders demanding a higher risk premium on credit supplied to domestic banks. This higher risk premium can be met if the exchange rate experiences an appreciation along the adjustment path, since this raises the value of the bank's earnings in terms of the foreign currency for every period that the foreign risk premium is elevated. In order for the exchange rate to appreciate by a large amount along the adjustment path, it must initially become undervalued ? relative to its long-run level ? so that in equilibrium the market is willing to bid up its value in subsequent periods. This thus gives rise to the large initial depreciation of the exchange rate followed by its prolonged and gradual appreciation.
#2008 financial crisis #large exchange rate depreciations #foreign risk premium

목차

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참고문헌 (29)

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Adolfson, M. / 2005 / Bayesian estimation of an open economy DSGE model with incomplete pass-through google schola Aghion, P. / 2004 / A corporate balance-sheet approach to currency crises / Journal of Economic Theory 119(1):6~30 google schola Allen, D. E. / 2012 / The fluctuating default risk of Australian banks / Australian Journal of Management 37(2):297~325 google schola Bernanke, B. S. / 1999 / Handbook of Macroeconomics, 1 (1) / Elsevier google schola Bleakley, H. / 2008 / Corporate dollar debt and depreciations: much ado about nothing? / The Review of Economics and Statistics 90:612~626 google schola

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