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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
현지원 (서울과학기술대학교) 최세라 (한국방송통신대학교) 안태식 (서울대학교) 권대현 (숙명여자대학교)
저널정보
한국회계학회 회계저널 회계저널 제30권 제6호
발행연도
2021.12
수록면
73 - 106 (34page)

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본 연구는 기업의 경영전략이 채권신용등급에 미치는 영향을 분석한다. 선도형 전략을 취하는 기업은 전략의 특성상 대규모의 자원을 투입해야 하는데, 이는 미래 성과의 높은 불확실성으로 이어진다. 채권투자자들은 고정된 원리금에 대한 청구권만을 갖고 있기에, 전략 성공으로 창출되는 대규모의 이익은 누리지 못하는 반면, 전략 실패로 대규모 손실이 발생할 경우 원리금을 상환 받지 못할 수도 있다. 따라서 선도형 기업의 미래성과 불확실성은 신용위험 예측시에 불리한 요소로 작동될 수 있다. 본 연구는 2000년부터 2016년까지 국내 유가증권시장에 상장된 기업 중 사채 발행 기업을 대상으로 경영전락과 신용등급의 관계를 분석하였다. 먼저 선도형 경영전략을 택한 기업일수록 미래성과의 변동성이 높은지 검증하였는데, 실제로 미래이익 변동성이 방어형 기업보다 선도형 기업에서 더 높았다. 가설 검증 결과, 선도형 경영전략을 택하는 기업일수록 낮은 신용등급을, 방어형 경영전략을 택하는 기업일수록 높은 신용등급을 부여 받았다. 이는 신용평가기관이 선도형 전략이 신용위험을 높이는 것으로 판단한다고 해석될 수 있다. 본 연구는 신용평가기관이 기업의 경영전략 정보를 어떻게 해석하고, 해당 정보를 실제로 신용평가 계산에 고려하는지를 실증적으로 보였다는 점에서 공헌점이 있다. 또한 신용등급의 비재무적·질적 요인에 대한 실증분석을 경영전략으로 확장하였다는 점에서도 의의가 있다.
#경영전략 #선도형 기업 #방어형 기업 #신용등급 #business strategy #prospector #defender #credit rating

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Acharya, V. / 2012 / Cash holdings and credit risk / The Review of Financial Studies 25(12):3572~3609 google schola 안미강 / 2020 / 경영전략과 혁신성과가 투자효율성에 미치는 영향 / 회계저널 29(3):137~170 dbpia Alp, A / 2013 / Structure shifts in credit rating standards / The Journal of Finance 68(6):2435~2470 google schola Altman, E. I / 1968 / Financial ratios, discriminant analysis and the predication of corporate bankruptcy / The Journal of Finance 23(4):589~609 google schola Ashbaugh-Skaife, H. / 2006 / The effects of corporate governance on firms’ credit ratings / Journal of Accounting and Economics 42:203~243 google schola

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