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본 연구에서는 우리나라 수시공시 제도의 현황을 살펴보고, 2003년 금융감독원의 전자공시시스템(DART)에 신고된 일반 경영사항 관련 수시공시 자료를 이용하여 수시공시 정보가 거래량 및 주가에 미치는 영향을 살펴봄으로써 수시공시의 정보효과를 실증적으로 분석하였다.실증분석 결과에 의하면, -1일부터 +1일까지 3일간으로 정의된 수시공시기간 동안의 거래량이 비공시기간 동안의 거래량이나 해당 기업의 기대거래량에 비해 평균적으로 비정상적인 증가를 보였다. 또한 공시기간 동안의 주식수익률 분산이 비공시기간 동안의 주식수익률 분산보다 평균적으로 유의하게 큰 것으로 나타나 수시공시 정보의 유용성을 지지하는 결과를 보였다. 수시공시로 거래량 변동이나 주가 변동이 비정상적으로 증가되었다는 것은 수시공시 정보가 투자자들에게 유용하게 이용되고 있다는 증거로 받아들일 수 있다. 즉 수시공시 정보가 정보 불균형 문제의 해소에 기여함으로써 자원의 효율적 배분 및 자본시장의 건전한 발전에 중요한 역할을 차지하고 있다는 시사점을 제시하고 있다.한편 비모수통계량인 중위수에 대한 결과는 평균값의 경우와는 달리 수시공시에 따라 투자자에게 유용한 정보가 제공된다는 증거를 제시하지 못하고 있다. 이러한 결과는 현행 우리나라 수시공시 항목에는 정보유용성이 없는 항목이 상당수 포함되어 있을 가능성을 시사하고 있다. 따라서 향후 연구에서는 수시공시의 모든 항목들을 대상으로 각 개별항목별로 정보효과를 검증하여 중요하지 않은 수시공시 항목들을 파악함으로써 수시공시 제도 개선에 기여할 수 있을 것이다.
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