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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국회계정보학회 재무와 회계정보저널 재무와 회계정보저널 제11권 제4호
발행연도
2011.1
수록면
49 - 70 (22page)

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본 논문에서는 1999년～2008년 및 하부기간(IT버블, 카드사태, 금융위기)에서 주식시장과 외환시장 시계열 자료를 이용하여 외국인들의 주식투자가 국내 주식시장과 외환시장의 변동성에 어떻게 전이되는지를 실증 검증한다. 즉 외국인 순매매율, 종합주가지수, 원/달러 환율의 일별자료를 이용하여 변수 간 변동성 전이효과를 분석한다. 본 논문의 실증검증 결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과검정을 실시한 결과, 주가지수와 원/달러 환율 변화율 사이에서만 상호 양방향의 그랜져 인과관계가 발견되었다. 둘째, 외국인 순매매율과 환율, 주가지수와 외국인 순매매율 간에는 단일 방향으로만 그랜져 인과관계가 존재하였다. 셋째, 다변량 GARCH 모형을 이용하여 외국인 주식투자, 주식시장, 외환시장간의 변동성 전이효과를 분석한 결과, 주가지수와 환율, 외국인 순매매율 사이에서의 변동성 전이는 분석 기간 중 일부기간에서만 발생하였으며 전체 분석기간 동안에는 주식시장에서 외환시장으로의 변동성 전이 효과만 미미하게 존재하는 것으로 나타났다. 넷째, 각 변수들의 변동성 전이는 시기적으로 상이한 형태를 보였다.
#변동성 전이 #다변량 GARCH 모형 #multivariate GARCH model #volatility spillover

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참고문헌 (15)

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김선호 / 2001 / 외국인투자자들의 양성피드백 투자전략 및 성과분석에 관한 실증적 연구 / 금융연구 15(1):97~121 google schola 박임구 / 2001 / 주가와 환율의 변동성이 외국인 주식투자에 미치는 영향에 관한연구 / 사회과학연구논집 27:123~141 dbpia 서상원 / 2005 / 외국인 주식투자가 주가 양극화에 미친 영향 및 시사점 / 한국은행 :6~12 google schola 이성수 / 2004 / 외국인직접투자가 경제성장에 미치는 영향 / 경영교육연구 (36):139~153 dbpia 이충언 / 2005 / 외국인 주식 투자와 환율 / 국제경제연구 11(3):57~78 google schola

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