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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2010.1
- 수록면
- 111 - 129 (19page)
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본 논문은 마켓타이밍, 절충이론, 레버리지적자 및 목표레버리지변동 변수들 중 어떤 변수들이 장기자본구조 변동에 영향을 보다 더 많이 미치는지를 거래소에 상장된 제조기업을 표본으로 하여 실증분석 한다. 최근 Baker & Wurgler(2002)의 연구에서 마켓타이밍효과가 레버리지에 보다 많은 영향을 주고 있음이 제시되었고, Welch (2004)는 주가수익률도 레버리지에 보다 많은 영향을 미친다는 것이다. 또한 Kayhan & Titman(2007)의 연구에서는 레버리지적자 및 목표레버리지변동이 위 두 변수들 보다 많은 영향을 주고 있음을 제시하고 있다. 이러한 기존 연구를 기초로 하여 한국 기업들을 검증한 결과는 다음과 같다. 첫째, Baker & Wurgler(2002)의 연구에서 제시된 마켓타이밍 효과는 상대적으로 크지 않았다. 둘째, 과거 주가수익률은 시장레버리지에 비하여 장부레버리지 변동에 보다 더 많이 영향을 미쳤다. 셋째, 절충이론의 과거 수익성 효과는 시장레버리지변동에 비하여 장부레버리지 변동에 보다 더 많은 영향을 주었다. 넷째, 레버리지 적자와 목표레버리지변동은 위 다른 변수들에 비하여 가장 많은 레버리지변동에 영향을 주었다. 따라서 이러한 검증결과 마켓타이밍 및 절충이론 등이 상대적으로 레버리지변동의 영향력이 약함을 알 수 있고, Kayhan & Titman(2007) 등에서 제시한 레버리지적자 및 목표레버리지변동이 강하게 레버리지변동에 영향을 주고 있음이 파악되었다.
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