기업의 비재무적 정보가 기업 가치에 미치는 영향-회계가치 모형을 이용한 기업의 사회적책임을 중심으로-

황호찬; Ho Chan

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자료유형: 학술저널

저자정보: 황호찬 Ho Chan

저널정보: 한국회계정보학회 회계정보연구 회계정보연구 제27권 제3호

발행연도: 2009.1

수록면: 215 - 236 (22page)

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기업의 사회적책임이 국내외적으로 중요해지고 있다. 예를 들어 ISO(국제표준화기구)는 2010년까지 사회적책임 보고서 초안의 완결을 위해 노력중이며, 국내에서는 전국경제인연합회가 기업의 사회적책임이 경제발전 및 사회통합의 중요한 요인임을 인식하고 이의 개선을 위해 최선을 다할 것을 다짐하고 있다. 이와 같은 기업의 사회적책임 문제는 새로운 이슈는 아니다. 그러나 최근 들어 다시 강조되고 있는 이유는 사회적책임이 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다는 인식이 확산되고 있기 때문이다. 본 연구는 이러한 사회적책임의 가치관련성 여부를 실증연구를 통해 검토하였다. 특히 그 동안 부외자산 혹은 부외부채로 인한 재무제표의 한계점을 보완하기 위해 비재무적 정보에 관한 연구가 지속적으로 요구된 점을 감안하여 사회적책임이라는 비재무적 정보가 주식가치에 미치는 영향을 검토하였다. 본 연구는 회계가치모형(Ohlson 1995：Barth et al. 1998)를 이용하여 기업의 사회적책임의 가치를 검증하였다. 2001년부터 2005년까지 과거 5년간 경제정의연구소에서 발표하는 KEJI지수를 사용한 결과, 사회적책임과 주식가치는 양(＋)의 상관관계가 있음이 밝혀졌다. 또한 모형에 포함되어 있는 순자산, 순이익 및 매출도 통계적으로 유의하였다. 본 연구의 결과는 몇 가지 중요한 시사점을 제공한다. 첫째, 사회적책임이라는 비재무적 정보의 가치관련성이 확인되었으며 둘째, 기업의 경우에도 사회적책임에 대한 지출이 단순히 비용의 증대가 아니라 수익의 증대를 위한 투자 혹은 자산의 개념으로 인식될 수 있을 것이며 셋째, 관계당국 역시 사회적책임이라는 비재무적 정보의 공시를 위한 제도적 장치를 고려할 필요가 있을 것이다.

The importance of CSR(Corporate Social Responsibility) has been globally re－emphasized. For example, ISO(International Organization for Standard) is trying to finalize the draft stipulating and requiring social responsibility of corporations by year 2010. The Federation of Korean Industries, the largest association of business in Korea, declares that its main goal for economic growth and social integration would be enhancing social responsibilities of its members. This emphasis on or trend of CSR is not new to any industrialized societies. However, the reason why the issue of CSR is recently getting much attention is due to the fact that corporate social responsibility would have a positive impact on the corporate value and affect stock price eventually. This study is designed to test whether corporate social responsibility has been recognized in the stock market as valuable nonfinancial information. Such research has been called for because current financial statements have limitations to deliver relevant information to the public because of off－balance assets or liabilities problems. This study uses the accounting valuation model(Ohlson 1995；Barth et al. 1998) to test the valuation of CSR. With a data set of 290 cases from year 2001 to 2005 collected through the KEJI(Korea Economic Justice Institute) index, the result shows that CSR has a positive correlation with stock price. Other variables in the model such as net assets, net income, and sales volume turn out statistically significant, too. This result suggests that nonfinancial information such as corporate social responsibility can play an important role in decision－making of investors. Further, to the companies, expenditures for corporate social responsibility improvements can be recognized as possible intangible assets not as expenses. This will give certain assurance why corporate social responsibility should be enhanced to raise the value of company. Finally, for KICPA and accounting scholars, disclosure policy should be reconsidered or mandated in some way to capture the importance of nonfinancial information such as corporate social responsibility.

#기업의 사회적책임 #비재무적 정보 #기업가치 #Corporate Social Responsibility #Nonfinancial Information #Corporate Valuation

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