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본 연구는 증권선물거래소에 상장되어 있는 거래소 기업을 대상으로 하여 첫째, 이익에 대한 회계선택의 누적적 효과에 대용치로 재량적 발생액을 사용하여 경영자보상에 대한 재량적 회계선택의 누적적 효과를 검증하고자 하였고, 둘째, 재량적 발생 전의 이익, 재량적 발생, 그리고 경영자보상간의 관련성을 조사하여 재량적 회계선택이 경영자보상에 영향을 미치는지를 분석하고자 하였으며, 셋째, 재량적 발생액의 수준이 보상계획에 의해 제공되는 인센티브와 관련되어 있는지를 조사하고자 하였다. 분석결과, 경영자가 양(＋)의 재량적 발생액을 기회주의적으로 이용하여 경영자 자신의 보상을 증가시킬 수 있다는 것을 검증하였고, 반면에 음(－)의 재량적 발생액은 보상과 낮은 효과를 가지는 것으로 나타났다. 또한, 세 가지 기업 상황에 따라 재량적 발생액과 최고경영자 현금보상에 대한 양(＋)의 재량적 발생효과는 재량적 발생액이 최고경영자 현금보상의 증가와 관련이 있었다. 본 연구는 (1) 이익을 세 가지 요소로 분해함으로써 설명력을 크게 증가시키고, (2) 비재량적 발생액의 회귀계수는 재량적 발생액의 회귀계수보다는 크지만, 영업활동으로 인한 현금흐름의 회귀계수보다는 작으며, (3) 양(＋)의 재량적 발생액에 대한 회귀계수는 음(－)의 재량적 발생액에 대한 회귀계수보다 크며, (4) 양(＋)과 음(－)의 재량적 발생액에 대한 회귀계수는 기업의 상황에 따라 다양하다는 것을 나타내고 있다. 부수적으로, 최고경영자 현금보상과 보고된 회계이익의 관계는 재량적 발생액 수준에 따라 증가된다는 것을 검증하였다.
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