4분기 이익조정과 이익지속성

백원선

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자료유형: 학술저널

저자정보: 백원선 (성균관대학교)

저널정보: 한국회계학회 회계학연구 회계학연구 제33권 제2호

발행연도: 2008.1

수록면: 111 - 144 (34page)

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본 연구에서는 3분기까지의 이익조정유인에 따라서 4분기 순이익을 이용한 이익조정과 이익지속성간의 관계를 분석하였다. 회계정보의 적시성을 강화하려는 노력의 일환으로 2000년부터 분기보고서가 공시됨에 따라 분기이익 정보의 유용성에 관한 관심이 늘게 되었다. 선행연구에 따르면 순손실 또는 순이익 감소를 회피하기 위하여 경영자는 연차이익 또는 분기 순이익을 상향조정하는 경향이 있는 것으로 알려져 있다. 이러한 이익상향조정은 당기 분기 순이익과 차기 연차이익간 공분산을 감소시키거나 당기 분기 순이익의 분산을 증가시킨다. 이익지속성은 당기 분기 순이익과 차기 연차이익간 공분산을 당기 분기 순이익의 분산으로 나눈 것이므로 이러한 이익상향조정은 이익지속성을 감소시킬 것으로 예상된다. 구체적으로 당기 3분기까지의 경영성과가 악화되어 4분기의 이익상향조정유인이 높은 기업의 이익지속성은 그렇지 않은 기업의 이익지속성에 비하여 낮다는 가설을 검증하였다. 가설검정을 위하여 이익상향조정유인을 두 가지로 정의하고 그에 따라 표본기업을 구분하였다. 첫째는 이익수준에 따른 구분으로서 1분기부터 3분기까지 순손실 보고여부에 따라 두 집단으로 구분하였으며, 순손실 보고집단을 또다시 4분기 순이익을 이용한 이익상향조정에 따라 연차이익이 양(+)인 집단과 음(-)인 집단으로 구분하였다. 둘째는 이익변화에 따른 구분으로서 1분기부터 3분기까지 순이익이 전년 동분기에 비하여 증가 또는 감소했는지의 여부에 따라 두 집단으로 구분하였고, 순이익 감소집단은 전년에 비하여 연차이익이 증가한 집단과 감소한 집단으로 추가구분하였다. 이익조정수단으로는 총발생액과 재량적 발생액을 사용하였는데 재량적 발생액은 산업별-연도별-분기별 횡단면 수정 Jones 모형으로 추정하였다. 본 연구의 표본은 2002년부터 2005년 사이에 거래소에 상장된 금융업에 속하지 않는 12월 결산법인 1,017개 기업-년으로 구성되었다. 실증분석결과에 의하면 가설의 예측대로 1분기부터 3분기까지 순손실을 보고한 집단의 4분기 순이익의 지속성은 그렇지 않은 집단의 4분기 순이익의 지속성에 비하여 유의하게 낮은 것으로 나타났다. 이러한 4분기 순이익의 지속성 감소는 주로 재량적 발생액에 기인하였다. 그러나 이익상향조정유인을 전년 대비 순이익 감소여부에 따라 정의한 경우에는 4분기 순이익의 이익지속성이 이익상향조정유인에 따라 구분된 집단간 유의한 차이를 보여주지 못했다. 본 연구의 결과는 3분기까지의 경영성과에 따라서 4분기 순이익을 이용한 이익조정유인이 존재하며, 그러한 이익상향조정은 이익지속성에 좋지 않은 영향을 미친다는 것을 보여주었다. 또한 이익상향조정을 이익수준으로 정의하는 경우와 이익변화로 정의하는 경우 질적인 차이가 있으며, 적어도 본 연구의 표본에 대하여는 이익수준에 따라 이익상향조정유인을 정의한 경우에 이익지속성의 차이를 적절히 포착하고 있는 것으로 나타났다.

This study examines the relation between earnings persistence and earnings management through fourth-quarter earnings, depending on operating performance over the first three quarters of the same fiscal year. Since 2000, Korean GAAP has required public firms to disclose quarterly reports to improve timeliness of accounting information. This disclosure requirement is expected to make information users evaluate distinct role of fourth-quarter earnings relative to cumulative earnings over the first three quarters for the same fiscal year. Previous studies have documented that managers tend to increase earnings to avoid net loss or earnings decreases. Such earnings management in turn affects earnings persistence to the extent that managed earnings distort time-series property of earnings over time. In this study we investigate the effect of earnings management through the fourth-quarter earnings, conditional on earnings-increasing incentives, on earnings persistence. When a manager faces poor performance during the first three quarters, s/he has incentives for inflating fourth-quarter earnings to report annual earnings at a target level. Although various means to earnings management can be taken, we focus on a case where a manager makes premature recognition of future revenue or fictitious revenue. However, inference below does not change for cases of omitted or delayed recognition of expenses. Such earnings management causes either the covariance between current-period fourth-quarter earnings and next-period annual earnings to decrease or the variance of current-period fourth-quarter earnings to increase. Then the current-period fourth-quarter earnings persistence, which is defined as the covariance between the current-period fourth-quarter earnings and the next-period annual earnings divided by the variance of the current-period fourth-quarter earnings, becomes smaller for firms with smaller-covariance earnings or larger-variance earnings than for those with larger-covariance earnings or smaller-variance earnings. Thus, we hypothesize that earnings are less persistent for firms with worse operating performance for the first three quarters than for firms with better operating performance for the first three quarters. We partition sample firms into two groups based on incentives for earnings management in two ways. First, the sample firms are partitioned on the basis of whether they report net loss or profit for the first three quarters. The net loss- reporting firms are further classified into two groups: (i) net losses on the first three quarterly reports and net loss on their annual reports and (ii) net losses on the first three quarterly reports but net income on their annual reports. Second, they are partitioned based on whether they report earnings decreases for the first three quarters of the same year. The earnings-decrease firms are further grouped into two: (i) earnings decreases on the first three quarterly reports and earnings decreases on annual reports (ii) earnings decreases on the first three quarterly reports but earnings increases on annual reports. We adopt total accruals and discretionary accruals as a means to earnings management and discretionary accruals are estimated from the cross- sectional modified Jones model by two-digit industry, year and quarter. The sample consists of non-banking firms (1,017 firm-years) with December fiscal years traded over Korean Stock Exchange during 2002-2005. Empirical findings generally support our hypothesis. Fourth-quarter earnings are significantly less persistent for firms that report net losses for the first three quarters than for firms that report net income for the first three quarters. Further, lower persistence of the fourth-quarter earnings is more prominent for firms that report net losses for the first three quarters but net income annually than for firms that report net losses for the first three quarters and net loss annually. The lower persistence of the fourth-quarter earnings is mainly attributable only to discretionary accruals; the persistence of nondiscretionary accruals is not significantly different between two groups. On the other hand, when the sample firms are classified into two groups based on increases or decreases of earnings, the results are qualitatively different from those discussed above. Specifically, the persistence of the fourth-quarter earnings is not significantly different between earnings-increase firms and earnings-decrease firms for the first three quarters of the same year. Further, whether firms report earnings increases or decreases do not significantly affect the persistence of the fourth-quarter earnings and their components for the earnings-decrease firms. These results suggest that there exists incentives for earnings management through fourth-quarter earnings, conditional upon operating performance for the first three quarters and annually. And to the extent that such earnings management introduces noise into the fourth-quarter earnings, it causes either the covariance between current-period fourth-quarter earnings and next-period annual earnings to be smaller or the variance of earnings to be larger so that it affects persistence of the fourth-quarter earnings. However, inconsistent results for earnings management of earnings increases and decreases suggest further exploration for which incentive for earnings management better describes reality.

#discretionary accruals #earnings management #earnings persistence #fourth-quarter earnings #modified Jones model #quarterly reports

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