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본 연구는 재무보고이익과 세무보고이익 간의 차이가 기업의 이익성장성과 주가수익률에 미치는 영향이 있는지 검증하는 것을 목적으로 한다. 연구대상기간은 이연법인세 제도가 도입된 1999년부터 2005년까지이며, 연구표본은 12월 결산법인인 상장 제조 기업으로 한정하였다. 검증대상인 이익성장성은 차기이익성장성과 2년부터 5년까지의 장기이익성장성으로 구분하였으며, 주가수익률은 시장조정수익률을 사용하였다. 연구의 결과를 간략히 살펴보면 다음과 같다. 첫째, 재무보고이익과 세무보고이익 간의 차이가 큰 집단은 보고이익 차이가 작은 집단에 비하여 차기 이익성장성이 더 낮게 나타났다. 이러한 연구결과는 표본을 보고이익 차이가 큰 상위 25% 집단과 보고이익 차이가 작은 하위 25% 집단을 더미변수로 분석한 결과에서도 마찬가지 결과를 보여주었다. 둘째, 재무보고이익과 세무보고이익 간의 차이가 발생한 2년 후부터 5년 후까지의 장기 이익성장성을 분석한 연구에서는 보고이익 차이가 큰 집단의 장기 이익성장성이 보고이익 차이가 작은 집단의 장기 이익성장성 보다 더 낮게 나타났다. 그러나 분석대상 기간이 4년 이상으로 길어질수록 이러한 관계가 성립되지 않음을 알 수 있었다. 셋째, 주가수익률에 대한 분석에서는 보고이익 차이가 큰 집단의 주가수익률이 보고이익 차이가 작은 집단의 주가수익률 보다 더 낮을 것으로 예상하였다. 그러나 연구결과는 반대로 보고이익 차이가 큰 집단의 주가수익률이 오히려 더 높을 수 있다는 가능성을 보여주었다. 보고이익 차이가 기업의 효율적인 조세전략의 수행과 연구개발 및 투자활동의 결과로부터 영향을 받을 수 있다는 점을 감안한다면 보고이익의 차이가 크다는 것이 투자자들에게 반드시 부정적인 정보로 작용하지 않을 수도 있음을 암시하는 것이다.
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