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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
방신석 (경성대학교) 서수덕 (경성대학교)
저널정보
한국회계정보학회 재무와 회계정보저널 재무와 회계정보저널 제15권 제3호
발행연도
2015.1
수록면
1 - 19 (19page)

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선행연구에 의하면 장부가치는 기대되는 미래정상이익과 폐기가치에 대한 대용치임을 제시하고 있다. 따라서 본 연구에서는 기대되는 미래정상이익과 폐기가치에 대한 대용치를 개발하고 장부가치 대신에 이 두 대용치를 대체시킴으로서 장부가치의 이러한 대용치의 증거를 제시하고자 한다. 첫째, 주가－이익모형에 장부가치를 포함시켰을 때 음의 이익계수값이 나타나지 않은 것과 같이, 기대되는 미래정상이익과 폐기가치변수를 주가－이익모형에 장부가치와 대체시킴으로써 음의 이익계수가 나타나지 않을 것으로 기대하였다. 그리고 장부가치 대신에 두 개의 대용치를 포함시킨 모형에서 장부가치가 포함된 모형에서와 마찬가지로 특이한 음의 이익계수가 제거되었다. 이는 장부가치가 지분가치평가에서 이러한 두가지 역할을 한다는 것을 의미한다. 다음으로, 이러한 두 역할을 보다 더 잘 이해하고 하나의 역할이 다른 역할보다 더 중요할 것 같은 상황을 확인하기 위하여, 이러한 두가지 역할에 대한 상대적 중요성을 분석하였다. 예를 들어, 음의 이익을 보고한 기업과 양의 이익을 보고한 기업을 비교하였다. 음의 이익에 대하여 주가를 설명하는데 통계적으로 폐기가치가 기대되는 미래정상이익보다 더 우세할 것이라고 예측하였고 결과도 그렇게 나왔다. 양의 이익의 경우 주가를 설명하는데 기대되는 미래정상이익이 폐기가치보다 우세할 것으로 예측하였다. 그러나 결과는 폐기가치가 기대되는 미래가치보다 우세한 것으로 나왔다. 이러한 결과는 시장은 가치평가에서 기업의 미래정상이익보다는 기업의 안전자산에 더 많은 가중치를 두고 있는 것으로 추론된다.
#negative earnings #book value #abandonment value #expected future normal earnings

목차

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참고문헌 (27)

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방신석 / 2008 / 주가 - 이익 모형에서 장부가치의 역할 / 회계정보연구 26(4):313~330 dbpia 서수덕 / 2013 / 자본지출의 상대적 중요성 / 국제회계연구 (52):121~138 dbpia 서수덕 / 2014 / 폐기가치와 장부가치와의 관련성 / 재무와 회계정보저널 14(2):131~150 google schola 이세철 / 2014 / 비교가능성과 타인자본비용의 관계 연구 / 재무와 회계정보저널 14(2):43~64 google schola 임병균 / 2011 / 외국인 주식투자가 주식시장과 외환시장의 변동성 전이에 어떻게 영향을 주는가? / 재무와 회계정보저널 11(4):49~70 dbpia

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