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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2015.1
- 수록면
- 151 - 172 (22page)
이용수
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시장에서 인지도가 높은 기업일수록 투자자들의 투자대상이 될 가능성이 높아지고 자본시장으로 부터의 혜택을 더 많이 누릴 수 있으며, 향후 보다 원활한 신규자금의 조달을 기대할 수 있으므로 상장시 가시성(visibility)이 높은 기업일수록 상장이 유지될 가능성 또한 더 높을 것이다. 본 연구는 2001년부터 2013년 까지 우리나라의 KOSPI 및 KOSDAQ에 상장된 기업을 대상으로 이러한 가설을 실증적으로 검증하고자 하였다. 실증분석을 위하여 먼저, 기업 상장 후 가시성의 대용변수로 투자분석가의 보고서 수, 주식 회전율 및 외국인투자자 지분율을 사용하고, 상장 후 매년 가중평균 자본비용과의 관계를 회귀분석을 통하여 분석하였다. 실증분석 결과, 상장 직후의 자본비용은 가시성으로부터 유의한 영향을 받지 못하였으나, 상장 2년 후 및 상장 3년 후의 자본비용은 가시성이 높을수록 유의하게 낮아졌다. 특히 외국인 지분율과 주식회전율은 상장 2년 후 자본비용에 유의한 부(-)의 영향을 미쳤으며, 투자분석가의 보고서 수는 상장 3년 후 자본비용을 유의하게 낮추는 것으로 나타났다. IPO 가시성이 상장폐지 가능성에 미치는 영향을 분석한 결과 투자분석가의 보고서 수 및 상장 후 3개월 혹은 6개월 주식회전율은 상장폐지 가능성과 유의한 역의 관계가 나타났다. 다만 외국인 지분율의 영향은 유의적이지 않는 것으로 나타났다. 본 연구는 공개기업에 있어서 가시성의 중요성에 대한 보다 명확한 근거를 제시했다는 데에서 의의를 찾을 수 있다. 기업공개의 목적인 신규 자금의 원활한 조성을 성공적으로 수행하기 위하여, 또한 증권시장에서 상장을 지속하기 위하여 기업 가시성 제고가 필요하다는 점을 강조한다.
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참고문헌 (27)
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김유찬 / 2011 / 상장폐지기업의 회계품질과 재무비율의 특성에 관한 실증연구 / 한국회계학회 학술연구발표회 논문집
박성환 / 2011 / 상장폐지기업의 특성에 관한 실증연구 / 회계저널 20(5):35~61
한국거래소 홈페이지
Barber, B. / 2008 / All that glitters: the effect of attention and news on the buying behavior of individual and institutional investors / Review of Financial Studies 21:785~818
Baker, H.K / 2002 / International Cross-Listing and Visibility / Journal of Financial and Quantitative Analysis 37:495~521
박성환 / 2011 / 상장폐지기업의 특성에 관한 실증연구 / 회계저널 20(5):35~61
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