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이용수
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본 연구는 중국 상장기업이 고위층 경영자에 부여한 스톡옵션이 기업 가치에미치는 영향을 분석하고 대리인 이론의 관점에서 지배구조 요인이 스톡옵션의보상가치를 살펴봄으로써 정책적 시사점을 제시하였다. 본 연구의 결론은 아래와 같다. 첫째, 스톡옵션을 부여한 상장기업은 부여하지 않은 상장기업에 비해 기업가치가 높다. 둘째, 중국 상장기업의 스톡옵션 부여비율은 기업 가치에 유의한양(+)의 영향을 미친다. 셋째, 전해 연도 고위층 경영자 보유 지분율이 낮은 기업은 높은 기업에 비해 스톡옵션의 도입으로 인한 기업 가치가 유의하게 높다. 넷째, 최대주주 지분율이 낮은 기업은 높은 기업에 비해 스톡옵션의 도입으로인한 기업 가치가 유의하게 높다. 다섯째, 전문경영인을 고용하는 기업은 소유와 경영이 일치된 기업에 비해 스톡옵션 도입으로 인한 기업 가치가 유의하게높다. 다섯째, 사외이사비율이 높은 기업과 낮은 기업은 스톡옵션의 도입으로인한 기업 가치에 유의한 차이가 없다. 중국기업의 스톡옵션 제도는 대리인문제를 감소하고, 기업성과를 높이는 긍정적인 역할을 한다. 특히 최고 경영진의 주식보유비중이 낮은 기업, 대주주 지분율이 낮은 기업 및 전문 경영인을 선임하는 기업은 스톡옵션 제도를 적극적으로 활용할 필요가 있다. 하지만 사외이사는 경영자를 제대로 감독하지 못하는 것으로 나타나 사외이사에 관한 회사법 등 법규를 강화할 필요가 있을 것으로 보인다.
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