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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
고광수 (부산대학교)
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제23권 제1호
발행연도
2021.1
수록면
397 - 408 (12page)

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본 연구는 Campbell, Shiller(1988)가 개발한 로그-선형 모형의 실증 방법론에 따른 뉴스들의 상관계수를 분석하여 그들 간의 관계를 규명하고, 기존 연구 결과들과의 정합성을 알아보고자 하였다. 분석을 위한 세 가지 방법론은 Campbell(1991), Chen, Zhao(2009, CZ), Wu et al.(2019a)의 연구를 기초로 하였다. 실증 결과를 요약하면 다음과 같다: 첫째, 로그-선형 SVAR 방법은 시장의 센티먼트인 비기본적 뉴스가 시장 초과 수익률 분산의 많은 부분을 설명함을 보여준다. 비기본적 뉴스는 그동안의 로그-선형 모형에서 고려하지 않았던 센티먼트로 해석할 수 있다. 둘째, Campbell(1991)과 CZ(2009)는 현금흐름과 할인율 뉴스는 상관관계로 볼 때 비슷한 성향을 가지지만, 노이즈 뉴스의 존재는 Campbell(1991) 방법을 왜곡할 가능성을 가진다. 셋째, 로그-선형 SVAR의 할인율 뉴스는 Campbell(1991)의 현금흐름 뉴스 및 CZ(2009)의 노이즈 뉴스와 매우 높은 상관관계를 가지며, 비기본적 뉴스도 Campbell(1991)의 할인율 뉴스와 매우 높은 음(-)의 상관관계를 가진다. 이러한 관계는 현금흐름 뉴스의 직접적인 추정이 어려웠던 초기 로그-선형 모형의 한계로부터 발생하였다. 로그-선형 SVAR 방법론은 그런 어려움을 해결하는 동시에 비기본적 요인을 추정할 수 있다는 점에서 장점이 있다.
#로그-선형 모형 #벡터 자기회귀 모형 #구조적 벡터 자기회귀 모형 #상관관계 #비기본적 뉴스

목차

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참고문헌 (25)

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Blanchard, O. / 1989 / The dynamic effects of aggregate demand and supply disturbance / American Economic Review 79:655~673 google schola Campbell, J. / 1991 / A variance decomposition for stock returns / Economic Journal 101:157~179 google schola Campbell, J. / 1993 / Intertemporal asset pricing without consumption data / American Economic Review 83:487~512 google schola Campbell, J. / 1997 / The econometrics of financial markets google schola Campbell, J. / 2018 / Financial decisions and markets google schola

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