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논문 기본 정보

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학술저널
저자정보
이연정 (부산대학교 경제통상연구원) 윤성민 (부산대학교)
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제22권 제4호
발행연도
2020.1
수록면
1,521 - 1,538 (18page)

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본 연구에서는 비대칭성을 허용하는 MF-DFA 기법을 이용하여 브릭스(BRICS) 국가들의 외환시장의 정보효율성의 정도와 금융위기 전후의 효율성 변화를 분석하였다. 분석대상은 대미환율의 일별가격이며, 분석기간은 2000년 1월 2일부터 2020년 3월 31일까지이다. 본 연구에서 얻은 주요 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 브릭스 국가들의 환율 변화율 움직임에는 다중프랙탈 특성이 존재하였다. 둘째, 다중프랙탈 특성은 환율 상승기와 하락기에서 다르게 나타났다. 즉 모든 브릭스 국가들의 환율 변동성은 상승기와 하락기 사이에 비대칭성이 존재하지만, 변동성 비대칭성의 크기와 특징은 나라마다 차이가 크게 나타났다. 셋째, 모든 브릭스 국가 외환시장에서 정보효율성 정도는 시간흐름에 따라 변화하였다. 특히 중국, 인도, 러시아는 금융위기 이후 효율성이 크게 개선된 것으로 나타났다. 넷째, 시장 비효율성 척도(MDM)를 측정한 결과, 중국 외환시장의 효율성이 가장 낮으며, 남아프리카공화국 시장의 효율성이 가장 높게 나타났다. 다섯째, 하락기의 MDM 값이 상승기의 MDM 값보다 크게 계산되어, 하락기에서의 시장 비효율성이 더 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 환율 하락기(자국 통화가치 상승 시기)에 통화당국의 외환시장 개입이 강화되어 외환시장의 효율성을 떨어뜨리는 것을 의미한다. 이러한 현상은 중국 외환시장에서 특히 분명하게 관찰되었다.
#브릭스 #외환시장 #정보효율성 #시간가변성 #비대칭 다중프랙탈 기법.

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Aizenman, J. / 2007 / International reserves : precautionary versus mercantilist views, theory and evidence / Open Economies Review 18(2):191~214 google schola Aizenman, J. / 2008 / Financial versus monetary mercantilism : long-run view of large international reserves hoarding / World Economy 31(5):593~611 google schola Aizenman, J. / 2010 / Real exchange rate, mercantilism and the learning by doing externality / Pacific Economic Review 15(3):324~335 google schola Al-Khazali, O. M. / 2012 / Are exchange rate movements predictable in Asia-Pacific markets? Evidence of random walk and martingale difference processes / International Review of Economics and Finance 21(1):221~231 google schola Alvares-Ramirez, J. / 2009 / A DFA approach for assessing asymmetric correlations / Physica A 388:2263~2270 google schola

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