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자료유형
학술저널
저자정보
배재완 (한국과학기술경영대학원) 이창준 (한국외국어대학교)
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제29권 제1호
발행연도
2021.1
수록면
49 - 72 (24page)

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This paper examines the role of illiquidity and duration factor in understanding the momentum profit in the Korean stock market. We find that the foreigner/institutional illiquidity factor explains the momentum effect. In addition, this paper finds that duration factor defined as the difference in returns of short-duration and long-duration stocks captures well the momentum profits. That is, a two-factor model with the market and duration factor performs much better than competing asset pricing models in explaining the momentum effect. Finally, when controlling for the duration factor, the explanatory power of the foreign/institutional illiquidity factor on the momentum profits disappears. In sum, our empirical finding indicates that the duration factor is the most important ingredient in understanding the momentum effect in the Korean stock market.
#This paper examines the role of illiquidity and duration factor in understanding the momentum profit in the Korean stock market. We find that the foreigner/institutional illiquidity factor explains the momentum effect. In addition #this paper finds that duration factor defined as the difference in returns of short-duration and long-duration stocks captures well the momentum profits. That is #a two-factor model with the market and duration factor performs much better than competing asset pricing models in explaining the momentum effect. Finally #when controlling for the duration factor #the explanatory power of the foreign/institutional illiquidity factor on the momentum profits disappears. In sum #our empirical finding indicates that the duration factor is the most important ingredient in understanding the momentum effect in the Korean stock market.

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안영규 / 2004 / 주식수익률과 거래량을 이용한 투자전략의 성과분석 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 33(1):105~137 dbpia Albuquerque, R. / 2016 / Valuation risk and asset pricing / Journal of Finance 71(6):2861~2904 google schola Amihud, Y. / 2002 / Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects / Journal of Financial Markets 5(1):31~56 google schola Asness, C. S. / 2013 / Value and momentum everywhere / Journal of Finance 68(3):929~985 google schola Avramov, D. / 2016 / Time-varying liquidity and momentum profits / Journal of Financial and Quantitative Analysis 51(6) google schola

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