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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
보험연구원 보험금융연구 보험금융연구 제31권 제1호
발행연도
2020.1
수록면
87 - 113 (27page)

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본 연구는 한국 주식시장에서 12개의 주요 거시경제변수 및 금융변수들을 이용하여 미래 장·단기 주식수익률을 예측할 수 있는지 실증적으로 검정하였다. 특히, 선행연구에서 많이 사용되었던 표본 내 예측가능성 검정뿐만 아니라 표본 외 예측가능성 검정을 함께 시행함으로써 각 예측변수들의 예측력을 보다 강건하게 검정하였다. 이를 위해 내포모형(Nested model)의 예측치를 검정할 수 있도록 McCracken (2007)이 제안한 MSE-F 검정기법과 Clark and McCracken (2001)이 제안한 ENC-NEW 검정기법을 사용하였다. 이와 함께, 부트스트랩을 통한 재표본추출(Resampling through bootstrapping)을 통해 임계치와 p-value를 산출함으로써 주식수익률 예측에서 일어나는 소표본 편차(Finite-sample bias)와 장기수익률 잔차항의 자기상관성(Autocorrelation) 문제를 해결하였다. 검정 결과, 주가순자산비율(Book-to-market ratio) 변수가 표본 내 검정과 표본 외 검정에서 모두 주식수익률 예측력을 갖고 있는 것으로 나타나 가장 일관성 있는 예측변수로 나타났다.
#Stock Market Return predictability #Macroeconomic variables #Financial variables #In-sample predictability #Out-of-sample predictability

목차

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참고문헌 (42)

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김규영 / 2004 / 한국 주식시장에서 수익률의 예측에 관한 연구 - 재무변수를 이용한 예측을 중심으로 - / 산업경제연구 17(4):1255~1271 dbpia 김인무 / 2009 / 주식수익률의 예측 가능성과 변동성 시계 표본 / 경제학연구 57(3):195~221 google schola 김현석 / 2017 / 금융변수의 주가수익률 예측력 검정 / 금융연구 31(1):39~73 Crossref 정동준 / 2012 / 한국 주식수익률의 장기 예측가능성과 분산분해분석에 관한 실증 연구 / 금융연구 26(4):61~91 google schola 정정현 / 2010 / 배당수익률과 E/P 비율의 주식수익률 예측가능성에 관한 연구 / 金融工學硏究 9(3):61~87 dbpia

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