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본 연구는 국내 주택시장을 하나의 투자시장으로 간주하고 아파트, 단독주택, 연립주택의 개별 매매시장과 전세임대시장 내에 비체계적 위험 프리미엄이 존재하는지의 여부와 만약 존재할 경우 이러한 위험 프리미엄이 시차가변성을 보이는지를 IGARCH-M모형을 통해 검증한 것이다. 분석결과 첫째, 아파트 매매수익률에는 시차가변적 위험 프리미엄이 존재함을 알 수 있었다. 둘째, 아파트 전세가 변동에도 시차가변적 위험프리미엄이 존재하는 것을 알 수 있었다. 셋째, 특히 최근 10년간 아파트 매매가 변동에 있어 위험프리미엄이 급격히 줄어드는 과정에서 전세가 변동의 위험프리미엄과 역전현상이 발생되고 있음을 알 수 있었다. 결론적으로 위험프리미엄이 가산된 아파트 전세보증금을 기반으로 레버리지투자를 추구하여 고위험 하의 고수익을 추구할 수 있는 투자자에게는 매매투자보다 아파트 전세임대를 기반으로 한 투자전략이 보다 우월할 수 있는 주택투자 시장상황임을 보여주었다.
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참고문헌 (29)
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Belsky, E. S. / 2002 / Asset appreciation, timing of purchases and sales, and returns to low-income homeownership. Low-income homeownership: Examining the unexamined goal. Ca
Berndt, E. R / 1991 / The Practice of Econometrics: Classic and Contemporary / Addision-Wesley
Bostic, R. W. / 2007 / Land leverage: decomposing home price dynamics / Real Estate Economics 35 (2) : 183 ~ 208
Campbell, J / 2003 / Household Risk Management and Optimal Mortgage Choice / Quarterly Journal of Economics 118 (4) : 1449 ~ 1494
Cannon, S. / 2006 / "Risk and Return in the US Housing Market: A Cross?Sectional Asset?Pricing Approach / Real Estate Economics 34 (4) : 519 ~ 552
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Cannon, S. / 2006 / "Risk and Return in the US Housing Market: A Cross?Sectional Asset?Pricing Approach / Real Estate Economics 34 (4) : 519 ~ 552
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