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이 논문은 점프간의 상호작용을 측정할 수 있는 혹스과정(Hawkes process)을 이용하여 우리 나라 주식시장과 외환시장간의 점프리스크 전이모형을 추정하였다. 추정결과 두 시장에는 상당한 점프강도(jump intensity)가 존재하고 있음을 보였다. 한 시장에서 발생한 점프가 동일한 시장의 미래 점프강도를 높이는 자기자극(self-excitation)의 정도는 두 시장에서 유사하게 추정되었으며 점프의 군집성(clustering)을 설명하고 있다. 발생한 점프가 다른 시장의 점프강도를 높이는 교차자극(cross-excitation)의 경우 주식시장의 점프가 외환시장의 점프에 미치는 영향보다 외환시장의 점프가 주식시장 점프에 미치는 영향이 두 배 정도 크게 추정되었다. 이러한 점프간의 상호관계에 대한 이해는 향후 급격한 점프가 발생하는 경우 투자자들의 리스크 관리에 활용될 수 있을 것이다.
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Aggarwal, R. / 1981 / Exchange Rates and Stock Prices: A Study of the US Capital Markets under Floating Exchange Rates / Akron Business and Economic Review 12 : 7 ~ 12
Ait-Sahalia, Y. / 2011 / Modelling Financial Contagion using Mutually Exciting Jump Processes
Azizpour, S / 2011 / Premia for correlated default risk / Journal of Economic Dynamics and Control 35 : 1340 ~ 1357
Bahmani-Oskooee, M. / 1982 / Stock prices and the effective exchange rate of the dollar / Applied Economics 24 (Issue 4) : 459 ~ 464
Bartov, E. / 1996 / Exchange rate variability and the riskiness of U. S. multinational firms : Evidence from the breakdown of the Bretton Woods system / Journal of Financial
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