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본 연구에서는 VAR 모형을 통해 우리나라에서의 실질환율과 경상수지의 동학적 연결 구조를 실증적으로 살펴보았다. 모형의 구조 변화를 고려하였으며, 데이터 기간은 1980년 1분기부터 2011년 3분기까지이다.
실증 분석결과는 다음과 같다. 첫째, VAR 모형에서의 구조 변화는 1995년 1분기, 1998년 2분기, 2007년 3분기에 발생한 것으로 추정되었다. 둘째, 일시적 충격은 실질환율을 절하시키고 경상수지를 개선시키는 효과를 갖는 반면, 영구적 충격은 실질환율을 절상시키고 경상수지를 개선시키는 효과를 갖는 것으로 분석되었다. 셋째, 일시적 충격을 통한 환율의 변동이 경상수지에 미치는 영향은 구조변화를 거치면서 크게 축소된 것으로 분석되었다. 일시적 충격이 통화충격으로 해석된다는 점을 감안하면, 이러한 결과는 통화정책 혹은 통화정책과 비슷한 효과를 갖는 외환시장 개입으로 환율을 변동시키고 이를 통해 경상수지를 변화시키는 경상수지 조정 정책의 효과가 크게 감소하였음을 시사한다.
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참고문헌 (31)
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Bai, J. / 1998 / Estimating and Testing Linear Models with Multiple Structural Changes / Econometrica 66 : 47 ~ 78
Bai, J. / 2003 / Computation and Analysis of Multiple Structural Change Models / Journal of Applies Econometrics 18 : 1 ~ 22
Betts, C. / 2000 / Exchange Rate Dynamics in a Model of Pricing-to Market / Journal of International Economics 50 (1) : 215 ~ 244
Blanchard, O. / 1989 / The Dynamic Effects of Aggregate Demand and Supply Disturbnaces / American Economic Review 79 (4) : 655 ~ 673
Bouakez, H / 2008 / Has Exchange Rate Pass-Through Declined? Evidence from Canada / Journal of International Economics 75 : 249 ~ 267
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Bouakez, H / 2008 / Has Exchange Rate Pass-Through Declined? Evidence from Canada / Journal of International Economics 75 : 249 ~ 267
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