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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국경제통상학회 경제연구 경제연구 제24권 제4호
발행연도
2006.1
수록면
287 - 310 (24page)

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이 논문은 1999년 8월부터 2004년 12월 기간 동안에 자사주를 매입한 한국기업의 주가행태를 분석한 연구이다. 이 연구를 위하여 자사주 매입을 공시한 총 625개 기업들 중에서 분석기간 동안 다른 정보의 유입이 가장 적었던 195개의 기업을 선정하였다. 분석 결과 미국의 경우와 마찬가지로 한국에서도 자사주 매입 이후의 주가는 자사주 매입 공시와 드물어 통계적으로 유의한 상승을 가져왔다. 표본집단을 대기업과 소기업으로 분류하여 분석하였더니 소기업의 주가가 대기업의 주가보다 더 빠른 상승을 보였고 이는 “소기업효과”를 지지하는 증거로 볼 수 있다. 과거의 이러한 연구에서는 자사주 매입을 하는 기업의 동기는 해당 기업의 가치가 저평가 되었다는 것을 시장에 신호를 보내기 위하여 이용하였다고 주장하였다. 그러나 본 연구에서는 저평가에 대한 신호효과는 확인할 수 없었고, 오히려 자사주 매입을 하는 기업의 동기는 다소 자유로운 현금흐름으로 자기 주식의 가격을 고주가대로 진입하려는 자유현금흐름(free cash flow)의 가설을 지지하는 것으로 나타났다.
#자사주 매입 #자유현금 흐름 가설 #과소 평가가설 사건연구 #소기업규모효과 #stock repurchase #free cash flow hypothesis #undervalue hypothesis event study #small firm effectSubject: F0 #F3

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