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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 저널정보
- 한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제14권 제1호
- 발행연도
- 2012.1
- 수록면
- 367 - 378 (12page)
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주식의 일수익률(daily return)은 밤수익률(close-to-open return)과 낮수익률(open-to-close return)로 분해할 수 있다. 재무이론에 따르면 이들 수익률은 모두 0이거나 또는 0에 가까운 양수값을 가질 것으로 기대된다. 1998년 12월 7일부터 2010년 12월 30일까지 한국의 코스피(KOSPI)와 코스닥(KOSDAQ) 주식시장 자료를 이용하여 분석한 바에 따르면 일수익률이 0이라는 가설을 기각할 수 없었다. 그러나 밤수익률은 일수익률에 비해 상당히 큰 양수값을 갖는 것으로 나타났고, 낮수익률은 0 또는 음수값을 갖는 것으로 나타났다. 또 이같은 현상은 코스피시장보다 코스닥시장에서 더욱 현저하게 나타났다. 이처럼 밤수익률이 일수익률 및 낮수익률보다 높게 나타나는 현상은 시가가 종가에 비해 높게 형성되는 ‘시가효과’(opening price effect)가 한국주식시장에 존재하기 때문인 것으로 생각된다. 시가효과는 효율적시장가설에 배치되는 또 하나의 계절적 패턴이라고 할 수 있다. 아울러 시가효과는 개인투자자들의 행태와 관련이 있을 가능성이 높다. 왜냐하면 코스피시장에 비해 개인투자자들의 거래비중이 압도적으로 높은 코스닥시장에서 시가효과가 훨씬 더 강하게 나타나기 때문이다.
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참고문헌 (19)
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Fama, E. F. / 1970 / Efficient Capital Markets : A Review of Theory and Empirical Works / Journal of Finance 25 : 383 ~ 417
Farley, A. / 2010 / 실전 스윙트레이딩기법 / 이레미디어
Hamao, Y. / 1990 / Correlations in Price Changes and Volatility across International Stock Markets / Review of Financial Studies 3 : 281 ~ 307
Jorion, P. / 1999 / Global Stock Markets in the Twentieth Century / Journal of Finance 54 : 953 ~ 980
고강석 / 2007 / 한？미 주가동조화 추이 및 그 원인에 관한 연구 / 경제연구 25 (1) : 143 ~ 166
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고강석 / 2007 / 한？미 주가동조화 추이 및 그 원인에 관한 연구 / 경제연구 25 (1) : 143 ~ 166
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